Q3经营承压，线上销售明显提升

格力电器公布2021年三季报，实现总收入1395.5亿元，YoY+9.5%；实现业绩156.4亿元，YoY+14.2%。Q3单季度实现总收入475.4亿元，YoY-16.4%；实现业绩61.9亿元，YoY-15.7%。空调内外销景气度较低，格力收入表现短期承压。公司渠道改革成效逐渐兑现，线上渠道表现已有明显提升，后续收入业绩表现有望改善。Q3单季盈利能力有所提升，主要因为加强费用管控和较强的抗压能力。Q3单季经营现金流大幅提升，主要因为销售回款能力提升和下游经销商提货积极。预计公司2021~2023年EPS为3.73/4.36/4.99元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为52.33元。