星源材质(300568)三季报显示,公司实现营收4.84亿元,同比增长79.26%,环比增长18.45%;公司实现归母净利润1.01亿元,同比增长222.57%,环比增长102.33%;盈利能力方面,Q3毛利率为38.1%,同比增长5.06pct,环比增长2.47pct;归母净利率20.8%,同比下降9.25pct,环比下降13.45pct。公司预计2021Q3归母净利润0.98-1.04亿元,三季报位于业绩预告中枢,符合市场预期。公司出货量达到8亿平,预计2021全年公司隔膜出货将达11亿平,同比增长近60%,其中湿法隔膜受益于宁德时代大规模采购。公司拟通过定增方式募资不超过60亿加大产能扩产,后续份额有望进一步提升。公司费用控制良好,短期借款下降。我们预计公司2021-2023年归母净利润至3.21/7/11.24亿元,给予2022年65xPE,对应目标59元,维持“买入”评级。