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星源材质（300568）三季报显示，公司实现营收4.84亿元，同比增长79.26％，环比增长18.45%；公司实现归母净利润1.01亿元，同比增长222.57%，环比增长102.33%；盈利能力方面，Q3毛利率为38.1%，同比增长5.06pct，环比增长2.47pct；归母净利率20.8%，同比下降9.25pct，环比下降13.45pct。公司预计2021Q3归母净利润0.98-1.04亿元，三季报位于业绩预告中枢，符合市场预期。公司出货量达到8亿平，预计2021全年公司隔膜出货将达11亿平，同比增长近60%，其中湿法隔膜受益于宁德时代大规模采购。公司拟通过定增方式募资不超过60亿加大产能扩产，后续份额有望进一步提升。公司费用控制良好，短期借款下降。我们预计公司2021-2023年归母净利润至3.21/7/11.24亿元，给予2022年65xPE，对应目标59元，维持“买入”评级。
