21Q3业绩承压，未来国际化成果值得期待

本报告主要讨论了恒瑞医药2021年第三季度的业绩情况，以及其国际化布局的进展。由于仿制药业务收入下滑，公司业绩承压，预计未来出海成果值得期待。公司已经在全球范围内建立了临床研发团队，并有多个创新产品实现全球同步开发，计划2022年申报海外上市。投资建议为“增持-A”评级，预计公司未来三年收入和净利润增速分别为9.67%、9.40%、18.94%。