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北交所信息更新：汽车新客户与新材料进展值得期待，成本增加致业绩承压，2025H1营收同比+6.49%

2025-08-08 诸海滨开源证券风与林

公司业绩概况：华密新材2025年上半年实现营收2.03亿元，同比增长6.49%，但归母净利润1677万元，同比减少18.57%。第二季度营收1.07亿元，同比增长6.51%，环比增长11.54%，但归母净利润733万元，同比减少26.44%，环比减少22.34%。公司特种橡胶材料项目将延期至2027年投产，导致盈利预测下调：2025-2027年归母净利润预计分别为0.42/0.57/0.72亿元，EPS分别为0.27/0.36/0.46元，对应PE分别为102.6/75.7/59.6倍。
成本与研发：市场竞争激烈及原材料价格波动导致公司营业成本同比增长7.58%，高于营收增速。橡塑材料、橡塑制品毛利率分别为25.76%、39.97%，同比分别下降0.49和3.74个百分点。公司持续加大研发投入，2025年上半年研发费用率8.42%，同比提升0.7个百分点，新增专利10项，其中发明专利4项。
PEEK材料应用：PEEK材料凭借优异性能广泛应用于航空航天、医疗器械、汽车和人形机器人等领域，2025年中国市场规模预计超20亿元。人形机器人加速落地将推动PEEK材料在该领域的需求增长。公司已实现PEEK材料改性制品供应，并自主可控从材料到产品全链条，正开发新应用领域。
投资评级与风险提示：维持“增持”评级，看好公司未来橡胶材料产能投放及工程塑料市场开拓的业绩增长。风险提示包括项目建设不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧。