一周集萃-橡胶：供应提量受阻，沪胶价格偏强震荡

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年8月9日星期一 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 苗扬 期货从业资格：F3039271 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn 相关图表 沪胶和布伦特期货价格对比 相关报告 一周集萃-天然橡胶 供应提量受阻，沪胶价格偏强震荡 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要：7月份重卡销量同环比大跌，国内疫情局部复杂化推动国内悲观情绪短期升温，并进一步缩减需求预期等对胶价形成打压，大宗市场周中回暖，东南亚疫情持续发酵，印尼、越南和版纳地区受影响增大又对胶价形成支撑，众多因素影响之下周内胶价小幅震荡，周度始末小幅上涨。截至稿前，上期所天然橡胶期货价格小幅上涨（RU主力合约：13385，+15/+0.11%，NR主力合约：11130，+135/+1.23%）。 宏观市场：国家发改委网站显示，针对近期河南等地严重洪涝灾害影响、国内多个省份出现新冠肺炎疫情本土确诊病例等情况，为进一步压实地方责任，确保重要民生商品供应充足、价格总体稳定。 供应预测：国内橡胶产出正常；海外加工厂利润尚可，疫情对成品产出存在一定影响但是未改供应充裕预期；8月到港量环比增多但是绝对数量依旧偏低；版纳疫情对替代指标进入存在小幅影响，国内产区降雨存在小幅影响未改变自产原料供给正常。 需求预测：海外干胶需求整体维持增势，但是采购急迫性回归平稳，胶乳需求近期有所恢复；国内干胶需求底部，中短期难有明显好转，国内疫情升温担忧性；浓乳需求底部无改善，仅因疫情原因存在区域间调整。 库存分析：国内天胶库存降速小幅回落，预计消库速度降低甚至微幅反弹。深色胶降速消库，8月到港增多，国内下游需求无改善，消库速度不断下降甚至存在累库可能；浅色胶微幅反弹，越南胶原本到港将增多，但是疫情影响能否正常发货存在不确定性，RU09合约进入交割月，全乳胶入库增加，预计浅色胶增幅将逐渐放大。 后市来看，下游轮胎开工维持低位，订单未出现明显好转，库存消化缓慢情况下，中短期难以提振对天胶需求。中国国内库存逐渐从消库状态向累库状态转变。供应增加，需求底部，库存开始累库，基本面整体维持疲软，RU09合约进入限仓月份，多头拉动不足，胶价多次往下试探，低点不断抬升，套利盘加仓意愿和空头打压意向均不高，多空双方操盘均较谨慎，胶价存持续震荡可能。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、天然橡胶市场周度综述 ................................................................. 1 二、天然橡胶供需情况 ......................................................................... 4 （一）天然橡胶供应端 ................................................................................ 4 （二）天然橡胶需求端 ................................................................................ 5 三、天然橡胶库存情况 ......................................................................... 6 免责声明 ................................................................................................. 7 研究中心简介 ......................................................................................... 7 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 8 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、天然橡胶市场周度综述 图表1：沪胶主力价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：NR收盘价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 图表3：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤） 图表4：TOCOM主力合约收盘价格（日元/公斤） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：云南国营全乳胶(SCRWF):上海 图表6：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 801301802302803303801月2日2月11日3月23日5月2日6月11日7月21日8月31日10月10日11月19日12月29日2018年2019年2020年2021年1001502002503003504004505001月2日2月11日3月23日5月2日6月11日7月21日8月31日10月10日11月19日12月29日2018年2019年2020年2021年8000100001200014000160001800020000220001月2日2月11日3月22日5月2日6月11日7月21日8月30日10月16日11月25日2016年2017年2018年2019年2020年2021年800010000120001400016000180002000022000240001月2日1月28日2月23日3月21日4月16日5月13日6月8日7月4日7月30日8月25日9月20日10月23日11月18日12月14日2017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 图表7：RU基差情况 图表8：全乳胶-20号胶走势 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表9：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 -5000-4000-3000-2000-1000010001月2日2月1日3月3日4月2日5月3日6月2日7月2日8月1日8月31日9月30日11月6日12月6日2017年2018年2019年2020年2021年-2,00002,0004,0006,0008,00010,0002020/01/012021/01/01RSS3-SCRWFSTR20-SCRWFSIR20-SCRWFSMR20-SCRWF8000100001200014000160001800020000220002017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 图表10：泰国RSS3理论生产利润波动 数据来源：隆众资讯，广州期货研究中心 二、天然橡胶供需情况 （一）天然橡胶供应端 图表11：中国天然橡胶产量 图表12：泰国天然橡胶产量 数据来源：Wind，广州期货研究中心 -200204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年1002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016年2017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 5 图表13：分国进口数量 图表14：烟片胶进口情况 数据来源：Wind，广州期货研究中心 （二）天然橡胶需求端 图表15：全钢胎开工率情况 图表16：半钢胎开工情况 数据来源：Wind，广州期货研究中心 05101520252017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-03进口数量:天然橡胶:泰国进口数量:天然橡胶:印度尼西亚进口数量:天然橡胶:马来西亚进口数量:天然橡胶:越南012345671月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202101020304050607080902016年2017年2018年2019年2020年2021年010203040506070802016年2017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 6 三、天然橡胶库存情况 图表17：上期所天然橡胶库存情况 图表18：青岛地区天然橡胶现货库存情况 数据来源：Wind，隆众资讯，广州期货研究中心 图表17：青岛保税仓库周度出库量 图表18：青岛一般贸易仓库周度出库量 数据来源：隆众资讯，广州期货研究中心 02000004000006000001月2日1月28日2月23日3