一周集萃-橡胶：需求端疲软，沪胶价格承压

一周集萃-橡胶 广州期货研究所 能源化工 RUBBER MARKET RESEARCH 需求端疲软，沪胶价格承压 本周天然橡胶价格下跌为主。本周国产胶价格下跌，周内持货方出货积极性好，周初期货下跌，买盘情绪尚可，整理来看市场主流成交较上周无明显区别。本周进口胶主流胶种价格小幅下跌为主。宏观面受泰国抛储传闻情绪影响，对胶价略有打压，本周天然橡胶期货价格小幅下跌（RU主力合约：13730，-240/-1.72%，NR主力合约：10855，-130/-1.18%）。内盘进口胶贸易商报盘积极性尚可，报盘以现货和4-6月份泰混船货为主，下游工厂接货能力稍弱，持观望氛围为主，维持刚需采买心态，贸易商主要为轮仓为主，周尾采买积极性略有回升，整体交投一般。 预计天胶价格短期震荡为主。供应端，国内外产区陆续开割，全球即将进入年度增产期；需求端，海外需求对五六月份需求有所增加，国内需求受制于工厂成品库存压力攀升，后期需求略显疲软；库存端，青岛地区库存近期去库速度放缓，综合来看需求面略微偏软。随着近期利空消息逐渐消化，继续做空动力不强。 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 林德斌 从业资格号：F0263093 投资咨询号：Z0012783 苗扬 从业资格号：F3039271 地址 广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A (8620)22139800 www.gzf2010.com.cn 2021年4月16日星期五 2 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-橡胶 现货市场 本周国产胶价格下跌，周内持货方出货积极性好，周初期货下跌，买盘情绪尚可，整理来看市场主流成交较上周无明显区别。本周进口胶主流胶种价格小幅下跌为主。宏观面受泰国抛储传闻情绪影响，对胶价略有打压，期货价格下跌；供应面国内外产区陆续开割，天然橡胶产量逐步增加，虽目前仍处于全球产量低产期，但近期物候环境有利于橡胶树的生长，天胶产量小幅上量；需求面海外轮胎厂需求增多，国内需求表现平稳。本周外盘贸易商报盘活跃度一般，市场询盘积极性一般，场内采买活跃度偏淡；内盘进口胶贸易商报盘积极性尚可，报盘以现货和46月份泰混船货为主，下游工厂接货能力稍弱，持观望氛围为主，维持刚需采买心态，贸易商主要为轮仓为主，周尾采买积极性略有回升，整体交投一般。（隆众资讯） 图表1：云南国营全乳胶价格 图表2：宋卡原料价格 数据来源：Wind，广州期货 数据来源：Wind，广州期货 国内外产区陆续开割，天胶产出存增加预期 根据隆众资讯的追踪，泰国方面，本周原料价格小幅下跌（周内适逢泰国宋干节，原料价格仅更新到4/12日）。近期泰国雨水尚可，胶树状况整体正常，东北部少量上量，南部即将开割，原料产量短期存增加预期施压价格，另一方面浓乳成交难度较大，亦拖累胶水价格。听闻泰国新冠疫情较为严重，后期需持续关注对橡胶影响，关注天气和外劳情况。 云南方面，近期版纳天气尚可，割胶率目前仍偏低，预计4月中旬开始逐渐上量，部分白粉病较严重地区或延迟至5月初。截止收稿，版纳胶水价格参考1212.5元公斤，加工厂水线部分陆续复工中。海南方面，中国海南产区中部主流 3 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-橡胶 区域陆续进入全面开割阶段，收胶量出现明显增加，少数加工厂表示零星区域存在干旱情况，但并产生实际影响，加工厂也处于复工复产阶段，预计5月份将大幅上量。 中国轮胎下游替换需求明显走软，成品库存缓慢增加 本周半钢胎样本厂家开工率为72.77%，环比下跌0.60%，同比上涨13.05%；周内多数工厂开工运行平稳，个别厂家模具切换，工厂产出小幅波动。全钢胎样本厂家开工率为77.34%，环比下跌1.05%，同比上涨13.30%。当前国内一线品牌受配套及外销订单量支撑，开工仍处高位水平；东营、潍坊地区部分工厂因成品库存压力攀升，开工略有下调，拖拽样本开工走低。 预计下周期轮胎厂家开工微幅走低。随着渠道商及终端补货节奏进一步放缓，工厂成品库存压力将逐步攀升，对后期开工形成利空。国内替换市场社会库存充足，部分高库存代理商陆续抛售年前库存胎，价格倒挂现象尤为明显，渠道间拿货稍有松动，但因终端走货缓慢，需求疲软态势下，多数渠道商拿货适度，消化库存为主。另外，车多活少、运费低，叠加多地矿山开工不足，物流车辆替换需求偏弱，利空全钢替换市场需求，短期渠道间走货仍将缺货补齐，去库存为主。受疫情及欧美港口货物积压等因素影响，厂家外销市场出货放缓，另外步入斋月穆斯林客户拿货暂缓，一定程度上利空出口市场销量。周内主要原材料天然橡胶价格先抑后扬，合成橡胶、炭黑价格下调，轮胎成本面上涨动力不足。助剂原材料价格再度走低，助剂价格存下调预期，轮胎成本面支撑弱化。 厂家出货明显放缓，政策方面观望居多，代理商去库存为主，补货量减少明显，库存承压下，部分工厂推出促销政策刺激下游需求，代理商拿货积极性稍有好转，但对厂家整体出货量影响有限，渠道间对后市看空心态加剧，谨慎补货。预计高开工，低出货量情形下，工厂库存仍将缓慢上调，为达成月底销售任务，工厂仍会适度调整销售策略，合理去库。（隆众资讯） 库存方面 截至2021年4月4日，青岛地区天然橡胶保税库存周环比降低0.88个百分点，短期出入库小幅调整，库存难以明显波动。青岛地区天然橡胶一般贸易库存 4 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-橡胶 周环比下跌1.88个百分点，短期入库维持低位，出库相对平稳，预计短期库存维持消库状态。上海期货交易所橡胶库存小幅上涨，同比处于较低位置。 5 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-橡胶 研究所 公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A 邮编：510623 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。