公司首次覆盖报告：瓷砖行业龙头公司，C端+大宗双轮驱动

蒙娜丽莎是瓷砖行业龙头公司，具有“大行业小企业”的特征，未来集中度提升空间大。公司重视研发投入，产品升级构建品牌价值，产能布局优化，成本管控优质，渠道下沉战略落地表现优异。公司拥有专卖店和网点4000多个，且计划每年新增350-550家零售门店。营销线上线下齐发力，应用智慧门店终端推广系统和设计云平台，利用天猫、京东、抖音、居然、红星等线上平台参与众多品牌营销活动。B端口碑优质，与碧桂园、万科、保利大型地产商建立战略合作关系。公司预计2021-2023年归母净利润为7.41/9.62/12.39亿元，对应EPS为1.81/2.35/3.02元，当前股价对应PE分别为15.3/11.8/9.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。