2021年半年报点评：Q2经营短期承压，品牌建设利好长远

涪陵榨菜发布2021年半年报，营收同比增长12.46%，归母净利润下降6.97%。公司采取集中资源发展榨菜的策略，榨菜品类营收占比提升。公司新增经销商168名，主要来自中原和华北地区。毛利率略有提升，净利率下降，主要由于加大品牌宣传力度。展望2021H2，公司盈利能力有望得到改善。公司深耕行业多年，积累了较强的品牌、管理和技术研发优势，以及较强的成本控制力。营销网络覆盖全国34个省市自治区，产能建设稳步推进。给予“买入”评级，预计2021-2023年EPS为0.91/1.13/1.36元，当前股价对应PE分别为32/25/21倍。