根据报告,公司2021年半年报显示,营业收入为23.81亿元,同比增长3.76%,归母净利润为2.64亿元,同比增长11.04%,基本EPS为0.65元。其中,瓜子/坚果/其他品类分别实现收入16.13/4.61/3.06亿元,分别同比-4.29%/+50.52%/+1.25%。坚果品类作为公司成熟第二增长曲线,持续创造业绩增量,坚果品类的高速成长来自于益生菌每日坚果、坚果麦片等新品放量,从终端表现来看均具备大单品潜质。瓜子品类小幅下滑,短期渠道因素冲击明显。分地区看,南方/北方/东方/电商/海外分别实现收入8.36/4.42/5.39/2.33/2.62亿元,分别同比-8.14%/+9.74%/+9.19%/-12.41%/+30.39%。电商方面,疫情促使渠道去中心化,公司也在主流电商平台之外积极布局直播、社媒、团购渠道。海外市场方面,公司产品已出口到北美、欧洲、东南亚等50余个国家和地区,未来也将持续开拓海外市场,结合各国口味偏好推出对应特色产品。公司全年毛利率有望维持稳定态势,盈利能力仍将保持。期间费用率:21H1期间费用率为14.89%,同比-2.22ppt,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.22%/5.31%/0.81%/-0.45%,分别同比-2.57ppt/-0.22ppt/+0.34ppt/ +0.22ppt。销售费用率大幅下滑主因会计准则变更运输费用移至成本端列示所致,调整后销售费用率+0.24ppt,各费用投放基本与收入同步。公司三条产品曲线轨迹已基本清晰,第一曲线瓜子品类作为公司传统产品,在全国袋装瓜子占据约50%市占率,红袋蓝袋各自成长逻辑明确,未来将沿着红袋品质提升、蓝袋持续口味创新、葵珍高端线产品升级的路线继续发展,保持基本盘稳固向好发展。