21Q1业绩点评：业绩符合预期，短期盈利承压，中长期成长确定性高

比亚迪2021年第一季度业绩符合预期，但短期盈利承压，主要原因是上游原材料涨价、插电混动车型促销清库存和比亚迪电子产品结构调整。公司毛利率下降，但期间费用率稳步下降。比亚迪汽车销量同比增长70%，其中新能源车销量同比增长147%。比亚迪电子步入丰收期，主营业务多点开花。公司预计2021~2023年归母净利润分别为59、76、103亿元。总体来看，比亚迪中长期成长轨迹清晰，维持“强烈推荐”评级。