【方正金融】指南针2023年报业绩点评：业绩符合预期，短期承压不改长期成长趋势

【方正金融】指南针2023年报业绩点评：业绩符合预期，短期承压不改长期成长趋势低景气度下全年业绩承压、4Q受季节性影响同比高增。 23年指南针净利润0.7亿元/yoy-78.5%，营收11.1亿元/yoy-11.3%;4Q指南针净利润1.1亿/yoy+363.6%，营收4.3亿/yoy+178.6%。营收构成看：23年金融信息服务、证券业务、广告业务营收9.5、1.3、0.4亿元，同 【方正金融】指南针2023年报业绩点评：业绩符合预期，短期承压不改长期成长趋势低景气度下全年业绩承压、4Q受季节性影响同比高增。 23年指南针净利润0.7亿元/yoy-78.5%，营收11.1亿元/yoy-11.3%;4Q指南针净利润1.1亿/yoy+363.6%，营收4.3亿/yoy+178.6%。营收构成看：23年金融信息服务、证券业务、广告业务营收9.5、1.3、0.4亿元，同比-20%、403%、-25%。 金融信息主业保持稳定。 指南针客户端、产品端、营销端优势突出，后续市场回暖业务修复有望加速。 在客户端，目前指南针APP月活为151万人/较23年初+6%;在产品端，23年公司完成全系迭代升级，并推进客户端与麦高证券优势互补;在渠道端，23年公司逆市扩大推广力度，广告宣传及网络推广费yoy+7.6%。 麦高证券实现盈利、证券业务步入正规。 23年麦高证券扭亏为盈，实现净利润491万元，实现营收2.1亿元/yoy+245%。 具体来看，23年经纪业务、净利息收入、净投资收入分别为0.9、0.3、0.8亿元，分别同比+198%、+103%、+1018%。看好公司证券业务与主业深度协同。 指南针主业具备优质客群+特色营销模式+丰富投顾经验三重优势，有望成为证券业务成长引擎;公司持续加大麦高证券投入，23年公司管理费用率25.6%/yoy+11pct，研发费用率13.1%/yoy+3pct。 维持指南针“强烈推荐”评级。 预计24-26E营收15.5、20.0、23.1亿元，同比+40%、+29%、+16%;24-26E净利润3.4、5.3、6.9亿元，同比+369%、+56%、 +29%。 当前收盘价对应24-26E动态PE为55.9x、35.8x、27.7x。风险提示：市场低迷风险。