牧原股份(002714)是养殖龙头产业的延伸,其产能扩张稳中求进。2020年实现营业收入562.8亿元,同比增长178.3%,归母净利润为274.5亿元,同比增长349%。公司产业链完整,未来将在保证养殖龙头市场地位的同时,积极开拓屠宰板块,迎来新的业绩增长点。公司拥有明显成本优势,有助于其度过猪价下行阶段。预计2021-2023年EPS分别为10.53元、7.49元、6.5元,对应PE分别为11/15/18倍。维持“持有”评级。