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- 工业企业仍在主动补库。今年前两月我国规上工业企业营收增速远高出去年底的水平，而2月末规上工业企业产成品存货增速也升至8.6%，指向工业企业仍处于主动补库存阶段。库存销售比同样是判断库存状况的重要指标，2月末工业企业库存销售比降至0.27，低于过去两年同期水平，指向库存处于相对低位。去年四季度以来，制造业PMI中原材料库存和产成品库存双双震荡上行，同样指向企业补库存。 2. 中观行业库存：地产链去库，出口链补库。下游房地产：去库之路漫漫。房地产自疫情冲击缓和后开启了库存去化进程，但其去库存速度较缓。今年2月底商品房待售面积增速虽转负至-1.1%，但主要受高基数影响，地产库存去化之路仍长。下游乘用车：厂商和经销商均在补库。新冠冲击后需求的好转，使得汽车厂商库存在短暂去化后进入到了主动补库阶段。而乘用车生产态势仍旺，厂商补库或将延续。从汽车经销商的库存来看，前期需求好转带动经销商库存去化，而当前其库存水平处于低位，在需求稳定恢复的态势下，也有望延续回补态势。中游钢铁：社库去化加速，厂库去化较缓。3月以来随着开工转入旺季，钢材社会库存持续去化，特别是近期库存去化速度有所加快，钢厂钢材库存也自节后的高位开始持续下滑，但两者仍处于除2020年以外的同期新高。即便限产导致高炉开工率走低，但从去化速度上来看，钢厂库存走势明显弱于2020年同期。中游水泥：开工转旺价格攀高，库容比同期新低。3月中旬以来水泥价格攀高，水泥企业库容比已连续三周下滑，并降至14年以来同期新低，指向开工转入旺季，带动水泥行业进入被动去库阶段。中游化工：主动补库有望延续。去年经历了较长一段时期的去库过程，在需求持续恢复的带动下，2020年底开始化工行业进入主动补库阶段。中游装备制造：多数处于补库阶段。中游装备制造类行业出口依赖度普遍较高，当前多数处于补库阶段，其补库或受到我国
