非金属建材行业2013年10月报：供需改善助推基本面向上,关注优势区域

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 供需改善助推基本面向上，关注优势区域 非金属建材行业2013年10月报 2013年10月29日 关健鑫 建筑建材行业首席分析师 徐林锋 研究助理 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 供需改善助推基本面向上，关注优势区域 非金属建材行2013年10月报 2013年10月29日  水泥行业：旺季效应凸显，基本面良好。价格方面：10月25日，全国高标P.O42.5水泥均价为351元/吨，月环比上升4.82%，全国低标P.C32.5水泥均价为326元/吨，月环比上升3.53%；产量方面：1-9月全国水泥产量累计达17.48亿吨，同比增长8.88%；库存方面：目前全国水泥企业平均库存为63%，月环比下降5个百分点；成本方面：10月25日全国水泥煤炭价格差均值为287.01元/吨，月环比上升4.95%；需求方面：1-9月固定资产投资额为30.92万亿元，同比增长20.20%，增速有所放慢；供给方面：1-9月水泥行业固定资产累计投资完成1059. 16亿元，同比下降3.69%；行业运行方面：1-8月，水泥行业实现营业收入5929亿元，同比增长6.93%，净利润总额为353.79亿元，同比增长8.99%。  玻璃行业：区域分化，南强北弱。价格方面：截止到10月25日，中国玻璃价格指数为1129.18，月环比上升0.06%，虽然玻璃价格整体仍然较为平稳，但各区域间的差异较大，呈现南强北弱的格局；产量方面：1-9月国内平板玻璃累计产量为57999万箱，同比上升11.34%；下游需求方面：2013年1-9月全国房地产累计开发投资完成额为61120亿元，同比增长19.70%，同期累计施工面积为603982万平方米，同比持平；1-9月国内汽车累计产量为1588.31万辆，同比增长12.70%，汽车行业需求较为良好；行业运行方面：1-8月，平板玻璃制造行业实现营业收入479亿元，同比增长11.87%；同期实现利润总额为22.74亿元，同比增长319.68%，主要是由于今年玻璃价格同比上涨幅度较大，玻璃企业盈利能力回升明显。  行业投资策略。伴随着环保压力（大气污染治理）和国家整顿过剩产能行业力度的加大，水泥市场竞争格局有望好转。我们预计，2013年水泥行业的需求增速约为9%，新增产能约为5%，行业供需整体处在逐渐改善的过程中，市场竞争将回归理性。此外，十八届三中全会已定于十一月召开，届时有关新型城镇化建设、土地改革、城市基础设施建设以及对房地产行业的态度等都将是关注热点。华北区域目前已经走出谷底，景气度在明年有望继续回升，我们维持对冀东水泥的“增持”评级；另外，我们建议关注供需关系较好的华东区域（海螺水泥和江西水泥）。玻璃行业尚不具备反转条件，我们建议关注从事新型玻璃制品的金刚玻璃和南玻A。新型建材行业受益于新城镇化和绿色建筑政策，行业高成长可期。近期，《城镇排水与污水处理条例》正式出台，表明城市排水防涝管网建设受到高度重视，管网建设个股有望迎来新景气周期，我们建议重点关注纳川股份和伟星新材。此外，我们选取“主题+成长”品种，维持对北新建材、东方雨虹的“买入”评级。  风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——月报 非金属类建材行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2013.10.28 建材行业相对沪深300表现 资料来源：wind 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 65 总市值（亿元） 3451 流通市值（亿元） 2363 信达覆盖家（只） 19 覆盖流通市值（亿元） 1775 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 关健鑫 行业分析师 执业编号：S1500512050001 联系电话：+86 10 63081092 邮 箱：guanjianxin@cindasc.com徐林锋 研究助理 联系电话：+86 10 63080935 邮 箱：xulinfeng@cindasc.com 相关研究 《建材行业2013年投资策略：借力城镇化建设，建材投资入佳境》2013.1 《价格有望逐步复苏，关注两会》2013.2 《需求逐步复苏，二季度有望迎来业绩拐点》2013.3 《旺季效应显现，行业景气提升》2013.4 《价格走势平稳，下游需求良好》2013.5 《淡季正常回落，投资价值显现》2013.6 《建材行业2013年中期投资策略：水泥淡季布局正当时》2013.6 《行业持续回暖，估值有望修复》2013.8 《基本面向上叠加政策利好，期待旺季行情》2013.9 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 建材行业市场表现 ........................................................................................................................ 1 水泥行业盈收保持回升态势 ........................................................................................ 1 玻璃行业盈收增速回落，市场信心趋弱 ....................................................................... 1 行业指数：水泥小幅回落，玻璃持续上扬 ................................................................... 2 水泥行业：旺季效应凸显，基本面良好 ...................................................................................... 3 下游需求恢复，水泥价格连续上调 ............................................................................. 3 投资增速略有回落，四川、福建推地方版“4万亿” ................................................... 7 新增产能处在低位 ................................................................................................... 10 玻璃行业：区域分化，南强北弱 ................................................................................................ 11 玻璃价格趋稳 .......................................................................................................... 11 玻璃产量增速持续上扬 ............................................................................................ 12 产能压力仍然较大 ................................................................................................... 13 下游需求平稳，库存压力回升 .................................................................................. 13 行业动态及公司要闻点评 ........................................................................................................... 15 行业动态 ................................................................................................................. 15 公司要闻 ................................................................................................................. 16 行业投资策略 .............................................................................................................................. 17 重点跟踪公司 .............................................................................................................................. 17 北新建材（000786）：毛利率提升，业绩增长超预期 ................................................. 17 东方雨虹（002271）：渠道发力+毛利率提升，业绩靓丽 ........................................... 18 风险因素 ..................................................................................................................................... 19 表 目 录 表1：近期水泥新投产、新开工生产线情况 ...................................................................... 10 表2：2006-2013年度新增熟料产能（单位：条、万吨） .................................................. 11 图 目 录 图 1：水泥行业累计销售收入和利润总额同比增长率情况 .......