非金属建材行业周报（22年第28周）：区域运行略有分化，短期供需博弈仍然存在

水泥夏季错峰加大力度，供需博弈短期仍在持续。本周，内蒙古赤峰要求7-10月全市所有水泥熟料（含电石渣及协同处置危险废物等任务）生产线错峰生产不少于40天，山东水泥协会要求7月份每条熟料生产线错峰停窑20天，此前也有其他地区相继公布夏季错峰生产要求：6月底，湖南、江西等地陆续发布夏季错峰生产计划，其中，湖南7-8月错峰停产时间43天，江西6-7月错峰生产15天；早前，陕西省要求关中地区所有水泥熟料生产线6-7月停窑30天。通过夏季错峰停窑的手段，可在一定程度上缓解区域供需矛盾压力，促进行业运行向下半年旺季的平稳过度。 布局“稳增长”，静待政策效果显现。行业处于传统淡季，运行仍然较为低迷，库存压力之下，价格运行较为疲软，但近期全国疫情防控形势正在逐步好转，叠加前期央行、发改委等“稳增长”相关措施不断加码，基建政策持续发力，地产政策维稳信号明确，相关政策产业链传导逐步蓄力，近期前端数据改善信号已现，建材板块需求底部已现，行业运行触底回暖可期。因此，我们判断建材板块下半年景气回升可期，“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种。当前其他子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：7月上旬，国内水泥市场需求受降雨、高温和农忙影响，整体表现仍然偏弱。不同地区出货有差异，华东地区因雨水天气减少，出货量小幅提升，普遍达到7-8成水平，华南、华中和华北等其他地区欠佳，环比有2%-5%小幅回落。价格方面，由于大部分地区价格已经见底，仅部分原价格相对略高地区仍有回落，截至7月8日，全国P.O42.5高标水泥平均价为420.2元/吨，环比下降1.02%，库容比为74.9%，环比增加0.8个百分点。随着前期稳增长一系列政策落地，疫情冲击有望逐渐减弱，关注需求集中释放，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：本周国内浮法玻璃市场继续保持偏弱运行，价格下跌较前期有所减缓。 周内市场大稳小动，华北、东北、西南、西北部分厂价格仍有松动1-3元/重量箱；其他区域主流基本走稳，局部个别小幅探涨。成本支撑下，整体调整意向有所减弱。当前部分区域降雨偏多，下游加工厂订单尚无明显改善迹象，供应高位下，预计短期市场弱稳运行。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1763.36元/吨，环比下降0.77%，重点省份生产企业库存为5790万重箱，环比增加64万重箱。短期建议关注需求释放情况和供给端变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部调整，近期多数池窑厂挺价观望，整体产销仍显一般，短期部分价格将下调；电子纱市场价格小幅提涨，成交情况良好，近期供应端趋紧俏，短期价格或涨后趋稳； 中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.7.11-2022.7.17） 市场表现一周回顾 2022.7.4-2022.7.10，本周沪深300指数下跌0.85%，建筑材料指数（申万）下跌4.76%，建材板块跑输沪深300指数3.91个百分点，位居所有行业中第31位。 近三个月以来，沪深300指数上涨4.68%，建筑材料指数（申万）下跌4.47%，建材板块跑输沪深300指数9.15个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌8.16%，建筑材料指数（申万）下跌14.05%，建材板块跑输沪深300指数5.89个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为门窗幕墙（+2.4%）、耐火材料（+2.4%）、其他（-1.1%）；居后3位的板块为：防水材料（-9.2%）、塑料管（-6.4%）、木材（-6.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：金圆股份（+20.0%）、瑞泰科技（+16.0%）、方大集团（+11.1%）、亚玛顿（+6.9%）、菲利华（+6.8%），居后5位的个股为：九鼎新材（-35.5%）、兔宝宝（-12.2%）、坚朗五金（-11.1%）、国统股份（-10.2%）、科顺股份（-10.0%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降1.02%，库容比环比增加0.8个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为420.2元/吨，环比下降1.02%，同比下降1.75%。 本周全国水泥库容比为74.9%，环比增加0.8个百分点，同比提高10.3个百分点。 价格下跌地区主要集中在山西、吉林、江西、湖南、陕西，幅度20-30元/吨；价格上涨地区为西藏，幅度30-40元/吨。7月上旬，受降雨、高温和农忙影响，需求整体表现仍然偏弱，但不同地区企业出货有差异，华东地区相对较好，普遍达到7-8成水平，华南、华中和华北等其他地区欠佳，环比有2%-5%小幅回落。价格方面，由于大部分地区价格已经见底，仅部分原价格相对略高地区仍有回落。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续下调。京津唐地区水泥价格弱稳运行，受阶段性降雨天气影响，下游需求稍有回落，北京地区水泥需求不足7成，天津、唐山地区出货在5成左右，不同企业间价差依旧较大，价格存在不稳定因素。河北石家庄、保定、邯邢等地区水泥价格继续趋弱，受强降雨天气影响，工程项目以及搅拌站开工受限，需求阶段性锐减，前半周企业出货仅2-3成，天气好转后，出货也只恢复到5成左右，库存均处于高位，企业库满后执行夏季错峰生产。 东北地区水泥价格保持平稳。辽宁辽中地区水泥价格底部维稳，水泥需求表现欠佳，企业发货维持在5成左右，库存80%以上高位，为缓解库存压力，7-8月份，省内企业计划错峰生产30天。大连地区水泥价格下调20-30元/吨，房地产不景气，下游需求表现清淡，企业日出货仅在5-6成，库存持续高位。吉林长春、吉林地区水泥价格下调30-40元/吨，P.O42.5散装出厂报价400-430元/吨，阴雨天气影响施工，水泥需求表现清淡，外加辽宁地区低价水泥不断冲击，本地企业发货仅5成左右，错峰生产结束后，库存升至高位，导致价格普遍回落。 华东地区水泥价格稳中有落。江苏南京地区水泥价格下调后保持稳定，下游需求表现一般，本地企业发货7-8成，库存中高位运行。苏锡常地区水泥价格稳定，短期疫情对市场需求影响有限，天气情况较好，以及上海地区复工复产后，企业外运量提升，企业综合发货能达8-9成，库存降至中等或略偏高水平。苏北淮安、连云港、宿迁地区水泥价格下调15-20元/吨，水泥需求表现一般，企业发货7成左右，库存高位运行，受周边地区水泥价格继续回落影响，为维护市场份额，陆续跟进下调。 中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角地区部分水泥企业价格下调10-20元/吨，受台风“暹芭”影响，区域内强降雨天气增多，水泥需求表现欠佳，企业发货6-7成水平，库存高位，部分企业为增加出货量，继续下调价格，预计其他企业将陆续跟降。粤东和粤西地区水泥价格稳定，受持续雨水天气影响，道路和工地积水，市场成交不畅，企业发货4-6成，库存持续高位。 西南地区水泥价格大体平稳。四川德绵地区水泥价格下调30元/吨，市场需求淡季，下游工程项目开工不足，企业发货5-6成水平，库存高位，且周边地区水泥价格大幅下调，以及重庆低价水泥冲击，为稳定客户，企业陆续下调价格。成都地区水泥价格降后稳定，受高温影响，项目仍无法正常施工，下游需求表现欠佳，企业发货6-7成，库存升至中高位。达州地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要由于周边地区水泥价格不断回落，本地企业被迫跟降。 西北地区水泥价格出现回落。陕西关中地区水泥价格下调20-30元/吨，自5月份以来，累计下调100-120元/吨。疫情再次反复，区域内实施临时管控措施，水泥运输以及部分工程项目施工受限，企业出货降到5成左右，库存中等水平，价格出现回落。榆林地区部分企业水泥价格下调40-50元/吨，本地新开工项目较少，市场需求表现较弱，企业出货4-6成水平，库存高位运行，加上外围宁夏、内蒙低价水泥不断进入，价格出现回落。6-7月，陕西关中地区生产线错峰生产30天，企业已在执行中。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降0.77%，生产线库存环比增加1.1% 本周玻璃现货价格环比下降0.77%。截至7月8日，玻璃期货活跃合约报收于1541元/吨，环比下跌4.64%。现货国内主流市场平均价1763.36元/吨，环比下降0.77%。 玻璃生产线库存环比增加1.1%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5790万重箱，环比增加64万重量箱（+1.1%）。 从区域看，本周华北玻璃市场偏弱整理，部分价格仍有松动，沙河区域部分厂大板价格走低1-2元/重量箱，京津唐区域部分厂价格走低1-3元/重量箱；华东浮法玻璃市场价格主流报稳，整体出货变动不大；华中浮法玻璃市场局部成交转淡，价格暂时维稳；华南浮法玻璃市场整体出货情况一般，部分成交重心松动；西南浮法玻璃市场交投一般，部分成交走低1-3元/重量箱，川渝区域周内部分厂价格走低1元/重量箱，云贵区域成交重心走低2-3元/重量箱；东北地区浮法玻璃市场周内成交平平，部分厂小板价格走低2元/重量箱；西北浮法玻璃市场价格稳中下调，陕西市场多数厂价格周内小降2元/重量箱左右，交投仍显一般。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格大稳小动，电子纱市场价格小涨 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部调整，近期多数池窑厂挺价观望，大厂价格暂无明显调整动态，个别小厂报价略有松动。整体产销仍显一般。 周内国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价56