非金属建材行业周报（22年第16周）：区域管控拖累水泥需求，错峰生产缓解供需压力

央行全面降准落地，强化“稳增长”决心。4月13日，国常会提出“适时运用降准等货币政策工具，加大金融支持实体经济的措施”，4月15日，央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，全面降准共计释放长期资金约5300亿，为今年来首次降准。当前阶段，全球局势复杂多变，国内疫情多地复发，为国内经济平稳运行带来不确定性和挑战，此次降准有助于降低综合融资成本，再次强化金融加大力度支持“稳增长”的决心。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业处淡旺季之交，需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：错峰生产缓解供需压力，西南地区价格推涨。本周市场需求仍然表现低迷，全国水泥出货率环比仍呈现下降趋势，目前全国出货率约62.73%，同比下降24.47pct，在疫情影响下大幅低于往年同期，为缓解供需压力，多地增加错峰生产计划。目前，多地市场因疫情依旧保持管控状态，如华东、华北、东北、中南等地，西南地区受疫情影响相对较小，本周价格上调明显，主要由于一方面二季度错峰生产执行较好，库存水平已降至中等水平，另一方面原燃材料价格上涨，企业自律上调价格。整体来看，本周全国水泥价格总体震荡上行，其中西南地区上调明显，华北、中南局部地区小幅上调，华东、西北地区保持回落。截至4月15日，全国P.O42.5高标水泥平均价为508.33元/吨，环比上涨0.33%，库容比为67.19%，环比提高0.06个百分点。 短期建议保持关注成本上涨情况和疫情管控政策，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：中南地区适量补货，价格略有回升。本周中南地区阶段性出货好转，下游适量补货，价格小幅推涨，其他地区需求仍然一般，部分区域因疫情出货受限，价格整体平稳，库存压力仍存。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2046.48元/吨，环比上涨0.04%，重点省份生产企业库存为4794万重箱，环比增加266万重箱。短期建议关注物流情况和新增订单情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周粗纱价格稳中小幅调整，供需整体表现偏弱，电子纱市场近期价格调后暂稳，市场交投仍显一般，下游仍按需补货为主，短期价格表现或偏稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.4.18-2022.4.24） 市场表现一周回顾 2022.4.11-2022.4.17，本周沪深300指数下跌0.99%，建筑材料指数（申万）下跌5.11%，建材板块跑输沪深300指数4.12个百分点，位居所有行业中第25位。 近三个月以来，沪深300指数下跌11.38%，建筑材料指数（申万）下跌8.30%，建材板块跑赢沪深300指数3.08个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌15.07%，建筑材料指数（申万）下跌7.19%，建材板块跑赢沪深300指数7.88个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为防水材料（-0.7%）、石膏板（-1.3%）、木材（-2.8%）；居后3位的板块为：耐火材料（-10.1%）、其他（-8.5%）、门窗幕墙（-8.5%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：三和管桩（+4.3%）、垒知集团（+3.1%）、苏博特（+2.8%）、永和智控（+2.1%）、东方雨虹（+0.2%），居后5位的个股为：金圆股份（-22.6%）、金晶科技（-19.9%）、四川金顶（-19.7%）、志特新材（-19.2%）、深天地A（-17.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨0.33%，库容比环比提高0.06个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为508.33元/吨，环比上涨0.33%，同比上涨11.31%。 本周全国水泥库容比为67.19%，环比提高0.06个百分点，同比提高19.06个百分点。 价格上涨地区主要有天津、河南、广西和云南，幅度20-50元/吨；回落地区内蒙古、江西、湖南、湖北和宁夏，幅度10-30元/吨。4月中旬，国内水泥市场需求受疫情管控影响，整体表现仍然不佳，企业平均出货率同比下滑25百分点。价格方面，正如前期判断，开始执行错峰生产的区域，企业为传导成本上升压力，水泥价格同步推涨；而受疫情影响显著的区域，市场供大于求严重，价格小幅回落。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格平稳运行。北京价格稳定，天津各企业价格上调执行20-50元/吨不等。唐山库存已在缓慢消化中，短期价格暂未跟进上涨，由于煤炭等原材料生产成本较高，以及长时间停产分摊费用高，企业后期也有意愿上调价格。承德、秦皇岛地区主导企业计划上调水泥价格40-60元/吨，疫情管控严格，水泥外运受阻，目前仅当地工程用量，企业出货在3成左右，企业计划上调水泥价格40-50元/吨，出厂价涨至500元/吨。 东北地区水泥价格保持稳定。辽宁辽中地区疫情管控持续，水泥企业库满停窑； 大连地区虽有疫情干扰，但部分工程项目以及企业南下量暂未受到影响，目前日出货在6-7成。吉林地区水泥价格稳定，疫情得到控制，市场需求缓慢恢复，短期仍以重点工程项目为主，房地产和民用项目暂未恢复。黑龙江哈尔滨地区疫情反复，市场需求恢复有限，企业发货在3成左右，4月10日起企业熟料生产线恢复正常生产，若需求恢复不佳，为减轻销售压力，企业计划5月份继续错峰停产。 华东地区水泥价格以稳为主。江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，因本地疫情反复以及周边疫情不断，市场需求未能完全恢复，企业发货在7成左右。苏锡常地区水泥价格小幅回落10-20元/吨，主要是为补贴运费上涨，实际市场到位价保持稳定，因疫情持续，太仓、昆山地区仍在封闭管控，企业综合发货在5成左右，库存压力不断上升，企业部分生产线主动停产检修或技改。淮安和盐城地区受环保督察影响，工程项目和搅拌站开工率偏弱，水泥需求表现一般，企业发货6-7成，不排除后期价格有回落可能。 中南地区水泥价格稳中起伏。广东珠三角地区水泥价格暂稳，市场需求表现清淡，企业出货量较好的可维持在7-8成。广西南宁以及周边地区水泥企业价格上调30元/吨，原因一是企业陆续执行二季度错峰生产，市场供应减少；二是煤炭等原燃材料价格不断上涨，企业生产成本增加。湖南长株潭、衡阳和娄底等地区水泥价格下调30-50元/吨，自4月份以来，水泥需求表现不佳。湖北武汉地区水泥价格继续下调10元/吨，疫情再次复发，且重庆低价水泥不断进入，为维护市场份额，本土企业继续小幅下调价格。河南地区水泥价格上调30-50元/吨，下游需求表现仍然较弱。 西南地区水泥价格大幅推涨。四川成德绵地区水泥价格趋强运行，晴好天气时，企业发货达到8-9成，库存中等水平，后期企业有推涨价格计划。宜宾地区水泥价格暂稳，市场需求表现较好，企业发货能达8-9成或产销平衡，库存中低位，随着周边地区水泥价格上调，本地企业计划跟涨50-60元/吨。据了解，4月份省内企业熟料生产线执行错峰生产5天，将助力本地水泥价格普涨。 西北地区水泥价格稳中有落。甘肃兰州及周边地区水泥价格保持平稳，重点工程项目施工进度加快，水泥企业出货普遍在8成，个别企业能达到9成水平，因房地产端需求偏弱，以及还有疫情影响，所以企业出货尚不能达到正常水平，短期价格以稳为主，后期随着需求继续恢复，价格有上调计划。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比上涨0.04%，生产线库存环比增加5.87% 本周玻璃现货价格环比上涨0.04%。截至4月15日，玻璃期货活跃合约报收于1992元/吨，环比下跌2.35%。现货国内主流市场平均价2046.48元/吨，环比上涨0.04%。 玻璃生产线库存环比增加5.87%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4794万重箱，环比增加266万重量箱（+5.87%）。 从区域看，华北浮法玻璃市场部分区域交投停滞，局部出货较好，价格小涨；华东玻璃市场行情局部稍好转，但多数区域运输仍受限，中下游整体开工一般下，需求恢复仍不及预期；华中浮法玻璃市场下游适量补货，整体成交尚可，周初部分厂家库存降幅明显，价格上涨1-4元/重量箱不等；华南市场阶段性出货好转，整体交投仍显清淡；西南浮法玻璃市场零星调整，出货情况不一，周内个别厂小幅提涨；东北地区浮法玻璃弱势整理，部分厂家下调明显；西北浮法玻璃市场价格整体以稳为主，市场交投仍显一般。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格大稳小动电子纱整体出货一般 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，部分厂成交相对灵活。 周内各池窑厂产销情况无明显好转，华东、华北市场运输仍受限，深加工厂开工较低，供需整体表现偏弱，个别厂报价较前期稍有下滑，但多数主流产品仍暂稳观望。当前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格为幅下滑0.13%，同比涨幅1.10%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报6000-6300元/吨，无碱2400texSMC纱报8300-8800元/吨，无碱2400tex喷射纱报9500-9800元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报8600-