非金属建材行业2015年10月报：基本面不佳，把握主题投资

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 基本面不佳，把握主题投资 非金属建材行业2015年10月报 2015年10月28日 关健鑫 建筑建材行业首席分析师 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 基本面不佳，把握主题投资 非金属建材行业2015年10月报 2015年10月28日日  水泥行业：基本面欠佳，部分地区水泥价格上涨。2015年1-8月，水泥行业累计实现营业收入5679.64亿元，同比下降9.12%；累计利润总额为156.62亿元，同比下降66.21%。此外，1-8月水泥行业毛利率为12.15%，较2014年同期下降2.24个百分点。销售利润率为1.23%，较2014年同期下降5.63个百分点。整体来看，水泥行业的盈收情况不佳，特别是销售利润率进一步探底。由于南方水泥销售进入旺季，预计部分地方水泥价格会继续上涨。  玻璃行业：价格下跌，去库存尚未结束。2015年1-8月，平板玻璃制造行业累计实现营业收入398.35亿元，同比下降13.44%；同期实现累计利润总额为7.33亿元，同比下降39.23%，下降幅度比上月减少54.6个百分点。虽然整体利润情况不容乐观，但各项指数表明玻璃行业有反弹迹象。截止到10月15日，玻璃板块指数月环比上升26.47%，沪深300指数月环比上升10.61%。自2015年年初以来，玻璃板块累计上涨31.47%。受玻璃销售价格探底反弹影响，玻璃板块走势显著好于沪深300。2015年以来，玻璃市场下滑，市场一直处于弱势下滑态势。进入9月以来，玻璃行业出现好转现象。  行业投资策略。1-8月建材行业延续上半年颓势，水泥和平板玻璃行业营业收入继续下降。但9月CPI预计较为稳定，料稳增长将继续成为政策主基调。我们维持对冀东水泥（000401）的“增持”评级，建议重点关注金隅股份（601992）、海 螺 水 泥（600585）和万年青（000789）。新型建材：受益于绿色建筑推广，关注绩优品种。新城镇化建设中突出强调城镇化要体现生态文明、绿色、低碳、节约集约等要求，因而在未来的发展建设过程中势必要走可持续的发展道路，推行绿色建筑势在必行。我们维持对北新建材、东方雨虹的 “买入”评级以及嘉寓股份的“增持”评级。另外，我们建议关注城市管网建设重视提升带来的投资机会，重点关注纳川股份和伟星新材。  风险因素：行业周期风险，房地产调控风险，经济下滑风险。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——月报 非金属类建材行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2015.8.10 建材行业相对沪深300表现 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%建筑材料（申万）沪深300 资料来源：wind 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 69 总市值（亿元） 6176 流通市值（亿元） 4656 建材行业信达覆盖家（只） 10 覆盖流通市值（亿元） 1520 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 关健鑫 行业分析师 执业编号：S1500512050001 联系电话：+86 10 63081092 邮 箱：guanjianxin@cindasc.com 相关研究 《把握主题投资，水泥股最先发力》 2015年8月10日 《超跌反弹，关注绩优品种》 2014年7月13日 《主题策略，关注绩优品种》 2014年4月10日 《转型升级是主旋律，寻找新成长股》 2014年12月9日 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 建材行业市场表现 ............................................................................................................................... 1 水泥行业 8月利润不佳 .................................................................................................. 1 行业指数：玻璃板块反弹 ............................................................................................... 2 水泥行业：部分地区价格上涨 ........................................................................................................... 3 下游需求仍萎靡，部分地区价格上涨 ............................................................................. 3 投资增速持续回落，一带一路进展顺利 .......................................................................... 7 玻璃行业：需求逐步恢复，价格止跌回升 ....................................................................................... 9 玻璃价格有所上升 .......................................................................................................... 9 玻璃产量增速放缓 ........................................................................................................ 10 玻璃行业有所起色，在产产能同比为正 ........................................................................ 11 房地产投资增速进一步下降，商品房销售增速上升 ...................................................... 11 行业动态及公司要闻点评 ................................................................................................................. 12 行业动态 ...................................................................................................................... 12 公司要闻 ...................................................................................................................... 13 行业投资策略 ..................................................................................................................................... 14 风险因素 ............................................................................................................................................. 14 图 目 录 图 1：水泥行业累计销售收入和利润总额同比增长率情况 ..................................................... 1 图 2：水泥行业盈利能力情况 ................................................................................................ 1 图 3：中国玻璃综合指数 ....................................................................................................... 2 图 4：中国玻璃信心指数 ....................................................................................................... 2 图 5：水泥板块走势 .............................................................................................................. 2 图 6：水泥板块相对沪深300的表现 ..................................................................................... 2 图 7：玻璃板块走势 .............................................................................................................. 3 图 8：玻璃板块相对沪深300的表现 ..................................................................................... 3 图 9：全国水泥价格指数 ....................................................................................................... 3 图 10：全国P.O42.4、P.C32.5水泥均价走势（单位：元/吨） ..........................