电子行业周报：存储价格持续下滑，英特尔、海力士相继调整战略

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 存储价格持续下滑，英特尔、海力士相继调整战略 2019年04月29日 边铁城 行业分析师 蔡靖 行业分析师 袁海宇 行业分析师 王佐玉 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 存储价格持续下滑，英特尔、海力士相继调整战略 2019年第18周周报 2019年04月29日  上周行情回顾。上周，费城半导体指数下跌0.69%，台湾电子指数下跌0.95%，申万电子指数下跌5.47%，在所有申万行业中，申万电子指数涨跌幅排名第8。从细分板块来看，上周申万电子各主题板块全部下跌。上周电子板块中，204家公司上涨，25家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有博通集成（+45.49%）、海航科技（+15.78%）、科力远（+13.29%）、领益智造（+10.10%）、好利来（+10.06%）。  上周行业观点。日前，英特尔、SK海力士相继发布了2019年一季度财报，该季度英特尔实现净利润40亿美元，同比下滑11%；SK海力士实现净利润1.1兆韩元（约9.5亿美元），环比下滑68%，同比下滑65%。下滑的原因一是全球智能手机、PC、数据中心需求趋缓；二是2018年以来NAND Flash供应幅度大幅增加，由此导致了NAND Flash价格持续下滑。在此背景下，各厂家采取不同对策以减小损失。英特尔CEO表示，公司正致力在NAND Flash业务上创造更多的回报，其96层3D NAND将为英特尔创造更好的利润。SK海力士将增加72层3D NAND的生产比例，并宣布减产。我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件板块。二是，关注国家重点扶持的细分板块，如半导体。  重点推荐公司。捷捷微电：捷捷微电为中国知名的半导体分立器件厂商，产品涵盖晶闸管、防护器件、二极管、MOSFET、碳化硅等多个系列，可广泛应用于家电、照明、安防、通讯、汽车等众多领域。公司目前已经量产的生产线有三条四寸线及尚未达产的半导体防护器件生产线。分立器件可应用于消费电子、工业控制、汽车电子等领域。从应用分布来看，全球的分立器件主要应用于汽车电子（40%）、工业控制（27%），我国的分立器件主要应用于网络通讯（23%）、计算机和外设（21%）。从细分行业增速来看，汽车领域增长最快，工业控制领域次之。作为制造业和汽车业的大国，我国的分立器件市场有很大的成长空间。此外，由于英飞凌以及意法半导体等厂商尚未对市场垄断，国产功率半导体产品也拥有一定的成长机会。得益于较高的产品定价及成本控制能力，公司产品毛利率及净资产收益率均居于前茅。为满足不断增长的下游客户需求并推出新产品，公司积极募资建设新生产线。随着公司新产线的投产以及MOSFET和IGBT产品的面市，公司的市场竞争力将进一步增强。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 电子行业 电子行业相对沪深300表现 -50.00%-45.00%-40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%电子(申万)沪深300 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 83326721 邮箱：biantiecheng@cindasc.com 蔡靖 行业分析师 执业编号：S1500518060001 联系电话：+86 10 83326728 邮箱：caijing@cindasc.com 袁海宇 行业分析师 执业编号：S1500518110001 联系电话：+86 10 83326726 邮箱：yuanhaiyu@cindasc.com 王佐玉 研究助理 联系电话：+86 10 83326723 邮箱：wangzuoyu@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com  风险因素：宏观经济增长不及预期；技术创新，新产品替代现有产品。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 上周行情回顾 ....................................................................................................................................... 1 电子行业涨跌幅基本情况 ............................................................................................... 1 分主题板块涨跌幅 .......................................................................................................... 2 上周涨跌幅排行榜情况 ................................................................................................... 2 本周行业观点及重点推荐公司 ........................................................................................................... 3 行业观点 ........................................................................................................................ 3 重点推荐 ........................................................................................................................ 4 行业及公司动态 ................................................................................................................................... 6 行业动态 ........................................................................................................................ 6 公司公告 ........................................................................................................................ 6 风险因素 ............................................................................................................................................... 6 图 目 录 图 1：上周全球主要电子指数涨跌幅 ..................................................................................... 1 图 2：上周全球主要电子指数涨跌幅 ..................................................................................... 1 图 3：分主题板块涨跌幅情况 ................................................................................................ 2 图 4：上周涨幅前五名公司 .................................................................................................... 3 图 5：上周跌幅前五名公司 .................................................................................................... 3 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 上周行情回顾 电子行业涨跌幅基本情况 上周，申万电子指数下跌5.47%，高于沪深300指数0.15个百分点，费城半导体指数下跌0.69%，低于纳斯达克指数2.54个百分点，台湾电子指数下跌0.95%，高于台湾资讯科技指数0.29个百分点。 图 1：上周全球主要电子指数涨跌幅 -0.69%-0.95%-5.47%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%费城半导体指数台湾电子指数申万电子指数 资料来源：Wind，信达证券研发中心 上周，申万电子指数下跌5.47%，在申万28个行业中排名第8。 图 2：上周全球主要电子指数涨跌幅 -5.47%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%农林牧渔食品饮料非银金融医药生物银行通信计算机电子休闲服务交通运输商业贸易综合公用事业纺织服装房地产化工轻工制造机械设备建筑材料传媒有色金属钢铁采掘电气设备建筑装饰汽车家用电器国防军工 资料来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 分主题板块涨跌幅 分板块来看，上周申万电子各主题板块全部下跌。其中，半导体材料板块下跌了2.18%，电子零部件制造板块下跌了3.87%，LED板块下跌了4.26%，集成电路板块下跌了4.47%，印制电路板板块下跌了4.54%，显示器件板块下跌了5.94%，电子系统组装板块下跌了6.28%，被动元件板块下跌了6.32%，分立器件板块下跌了6.51%，其他电子板块下跌了6.74%，光学元件板块下跌了11.24%。 图 3：分主题板块涨跌幅情况 -2.18%-3.87%-4.26%-4.47%-4.54%-5.94%-6.28%-6.32%-6.51%-6.74%-11.24%-12%-10%-8%-6%