能源化工每日观察——市场情绪走弱，短期陷入调整

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-09-27 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场情绪走弱，短期陷入调整 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 EIA库存8月初以来首次增加，油价有所承压。市场结构上看，欧洲原油端结构略有转弱迹象，值得注意的是，柴油月差维持强势，裂解价差走强，CFD和DFL都略有转弱，Brent月差近月升水继续回调，Brent-WTI继续走扩，EFS价差走弱。美国方面，美国汽油月差走平，裂解价差略走强，EIA数据显示汽油需求开始回落；取暖油月差走平，裂解价差继续企稳。米德兰对WTI继续回落，WCS对WTI价差则扩大，WTI月差继续走弱。总体而言，Brent现货有开始转弱迹象，WTI市场现货略有走弱，继续关注伊朗因素的发酵。 中期上涨，短期上涨 多单少量持有 LLDPE PP 市场悲观情绪主导下能化板块整体下挫，聚烯烃品种加速回调，现货涨势趋缓，高价成交转淡，主力基差继续扩大。装置方面，近日中天合创、神华宁煤二期、福建联合等检修装置已开车，扬子石化部分开车，聚烯烃石化开工及标准品生产比例反弹，供给紧张局面有望缓解。此外，国庆长假期间上游将季节性累库，节后供需面或趋向宽松，降价预期日趋浓厚。受此影响，近期市场情绪总体偏弱，节前料以弱势调整为主。操作上，节前观望为宜。 震荡偏弱 观望 PVC 期货市场反弹乏力，再创本轮调整新低，现货市场交投气氛转弱，主流市场报价松动。装置方面，泰山盐化10万吨装置停车检修，青海宜化30万吨检修装置恢复开车。尽管8月份以来上游电石价格持续上涨，导致近期外购电石生产企业利润明显收缩，但行业开工率维持高位，供给收紧预期不强。短期来看，PVC基本面维持旺季低库存格局延续，但中长期需求走弱预期下市场情绪仍难乐观。操作上建议短期观望。 震荡偏弱 观望 PTA 九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。周内交割主流货源报盘基差小幅缩小至230元/吨附近，市场交投不活跃，商谈成交水平在7750-7800元/吨不等，几单现货7750、7770元/吨附近有成交。随着聚酯减产的进行，产业整体表现疲弱，截止目前POY和FDY库存已经达到今年春节以后的最高点水平，同时短期PTA累库存幅度加大，库存压力开始体现。随着几周来PTA价格快速下跌后，PTA加工费有了明显的压缩，PTA装置减停产也逐渐增加，预计未来PTA现货弱势震荡，短期内或有反弹。 中线下跌，短线反弹 反弹做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 缅甸加入了天然橡胶生产国协会（ANRPC），ANRPC成员国总数达到了13个，天然橡胶产量占全球总产量的90.5％。当前橡胶价格处于较低水平，基本面长期逻辑并未改变，短期逻辑期现价差已基本修复，现货进入成本区间显得坚挺。现货的坚挺，也支撑了期货价格的反弹，预计价格可能在底部12000-14000区间震荡。市场情绪和资金面是近期天胶短期快速上涨的主因。预计天胶继续底部宽幅震荡，略偏多。 震荡偏多 短线回调做多 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 81.34 -0.53 1.94 HO首行 229.98 -0.55 5.32 Dated Brent 81.28 0.07 2.07 Gasoil1-2价差 3.00 -0.25 3.25 WTI首行 71.57 -0.71 0.45 RBOB1-2价差 1.23 0.01 0.01 Dubai/Oman 81.43 1.70 4.48 HO1-2价差 -0.39 0.05 -0.05 SC首行 553.20 4.30 27.00 北海Forties炼厂利润 -0.34 -0.29 -0.33 第一周CFD 0.64 -0.09 -0.19 北海Urals炼厂利润 2.10 -0.12 0.72 第二周CFD 0.54 -0.09 0.03 美湾Maya炼厂利润 11.46 -0.19 0.03 第三周CFD 0.45 -0.11 0.09 美湾LLS炼厂利润 7.33 0.16 -0.12 第四周CFD 0.30 -0.12 0.08 美中部WCS炼厂利润 47.23 0.21 0.56 Brent1-2 价差 0.55 -0.06 0.07 新加坡沙中炼厂利润 1.07 -0.26 0.00 WTI1-2价差 0.16 -0.02 -0.19 新加坡ESPO炼厂利润 -0.33 -0.60 -1.33 Dubai1-2价差 0.74 -0.03 0.04 苏伊士北海-英国 0.74 0.02 0.13 SC1-2价差 0.10 1.30 3.00 苏伊士黑海-地中海 1.14 0.00 0.15 Brent-Dubai EFS 3.55 -0.21 0.03 阿芙拉Cross地中海 0.70 0.00 0.03 WTI-Brent -9.77 -0.18 -1.14 苏伊士西非-英国 1.26 0.00 0.09 WTI-Dubai -7.00 -0.04 -0.95 VLCC西非-中国 1.95 0.00 0.09 Gasoil-Brent 14.06 0.16 1.08 阿芙拉Caribbean-美湾 1.32 -0.03 -0.05 RBOB-WTI 14.37 0.32 0.62 VLCC中东-远东 1.29 0.00 0.06 HO-WTI 25.19 0.46 1.95 VLCC中东-美湾 0.92 0.00 0.00 Gasoil首行 710.75 -2.75 22.75 美元指数 94.193 0.060 -0.344 RBOB首行 205.85 -0.92 3.78 人民币兑美元 6.8786 0.0111 0.0171 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9730 60 80 神华7042：山东 9660 40 - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9600 0 0 LL华东-山东 -50 0 0 LL华南-华东 250 100 100 华东LD-LL 0 0 0 华东HD-LL 1450 0 -50 5月基差 465 150 200 1月基差 255 100 185 5-9价差 30 -45 -55 1-5价差 210 50 15 石化利润 258 0 -129 CTO利润 3626 0 82 LL进口利润 337 100 167 LL出口利润 -960 0 -14 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3345 -45 -60 山东丙烯 9825 0 335 PP华北 10465 -10 130 PP华东 10465 -10 130 PP华南 10475 0 110 山东粉料 10325 0 225 PP华东-华北 -185 -10 -395 PP华南-华东 135 10 170 PP粒料-粉料 140 -10 -95 共聚-均聚 550 50 -100 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 889 147 200 1月基差 549 108 288 5-9价差 176 -57 -58 1-5价差 340 39 -88 石化利润 2733 0 327 MTO利润 76 0 301 PDH利润 2897 0 229 进口利润 -63 -25 117 出口利润 -948 0 -416 华东贸易商利润 -25 -25 -260 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3225 10 70 华北电石 3655 0 50 内蒙SG5 6650 -50 -50 SG5:华北-西北 135 50 50 河北SG5 6785 0 0 SG5:华东-华北 -5 -85 -35 江苏SG5 6780 -85 -35 华东SG8-SG5 405 40 35 浙江SG5 6840 -95 -50 华东SG3-SG5 450 60 65 浙江S1000 7145 -50 -50 华东S1000-SG5 305 45 0 5月基差 180 20 -35 1月基差 145 25 5 5-9价差 35 -25 -10 1-5价差 35 -5 -40 西北一体化利润 1413 -50 -50 华北外采电石利润 -398 0 -75 氯碱综合利润 2971 -50 -50 乙烯法利润 606 -50 -30 进口利润 -418 -50 -46 出口利润 204 0 -52 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 7775 -75 -295 PTA外盘价格 1030 -10 -10 PTA期现价差 17 -15 191 PTA 1/5价差 222 10 -34 PTA 9/1价差 -364 -10 32 聚酯切片价格 9800 -75 -700 瓶级切片价格 10025 0 -600 涤纶短纤价格 10810.00 -46.67 -393.33 涤纶DTY价格 12600 -50 -400 涤纶POY价格 11150 -50 -600 MEG内盘价格 7220 80 85 MEG外盘价格 870 0 7 石脑油CFR日本 707.13 7.88 25.75 PX现货价FOB韩国 1283 13 -3 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11000 50 300 保税区泰国RSS3# 1500 0 10 全乳胶山东 11100 100 300 保税区泰国STR20# 1370 0 10 泰3#烟片山东 12750 50 300 标二胶山东 10600 0 200 泰3#烟片上海 12850 50 350 标二胶云南 10050 150 200 马标20#混合 10750 0 300 越南3L复合(17税) 10900 0 200 泰标20#混合 10850 0 350 20#轮胎胶 10500 0 300 泰国合艾烟胶 42.39 0 0 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 41 50 300 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 12900 50 300 顺丁BR9000 12500 0 -100 泰标20#混合-1805 -1975 -55 -25 全乳胶山东-1805 -1725 45 -75 泰标20#混合-1809 10850 0 10795 全乳胶山东-1809 11100 100 10745 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085B