能源化工每日观察：市场情绪走弱，油价高位回调

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-02-26 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场情绪走弱，油价高位回调 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日特朗普对高油价发出警告，油价创四周最大跌幅。市场结构上看，欧洲柴油月差企稳，裂解价差反弹，CFD结构近端继续回落，Brent月差contango加深，EFS略扩大，表明欧洲实货市场已跟不上期货。美国方面，汽油月差回落，裂解价差回落；取暖油月差回落，裂解价差回落，成品油端的回暖需要更多证据证明；WTI月差走弱，体现了原油端的库存积累。总体而言，近期原油端结构转弱，实货层面涨幅已开始低于期货，短期回调开始，多单止盈离场，继续关注减产具体落地和委内瑞拉制裁对实货的传导效应。 中期上涨，短期下跌 多单止盈离场 LLDPE PP 昨日聚烯烃期货震荡下跌，现货让利成交为主，主流市场报价松动50-100元/吨，主力基差小幅走弱。元宵节后终端刚需加快复苏，下游拿货力度有所提升，上周石化聚烯烃库存自高位回落，随着春节因素的逐步消退，市场有望保持去库存的态势。但近期原油高位下跌，短期或对整体板块形成考验。操作上，单边观望或短线操作为主；套利方面，PP5-9正套头寸续持。 震荡偏强 观望 PVC 短期PVC期现货市场窄幅整理，现货交投清淡，市场观望情绪依然浓厚。上周PVC社会库存继续增加，整体供需回暖尤待时日。但未来两周随着下游建筑业开工的回升，需求有望加快回暖，后市供需面有望呈现季节性改善，继续关注社会库存变化。操作上，建议观望或短线操作为宜。套利方面，关注季节性因素驱动下的9-1正套机会，价差若回落至0-50区间可轻仓介入。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求恢复节点。PTA3月货源成交一般，市场主流成交在1905贴水30，个别非主流货源在贴水75附近有成交，成交价在6410-6480元/吨现款自提。市场仍旧以贸易商的买卖为主，个别聚酯工厂有买货，个别供应商也有少量采购。终端市场因节前备货较多，以消耗已有库存为主，PTA现货市场货源相震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 对较多，市场对近期货源采购意向走弱。综上，PTA当前走势震荡偏弱，未来价格取决于下游新订单的接单情况。 橡胶 天然橡胶价格冲高回落，呈高位整理态势,较为强势。近期泰国印尼准备联合减产的行业政策短期利多，以及中美贸易战预期缓和的事件促使胶价震荡偏强。当前天胶价格突破区间震荡，1905合约首次站上12000关口，预计还能继续上涨。橡胶横盘已久，一旦突破，行情还有的走，预计1905能站上14000。预计后市在政策利多预期、供需错位恢复的背景下，预计RU1905价格仍有上涨的空间。关注中美贸易谈判事件的进展及产胶三国会议。 震荡上行 回调做多，ru1905目标14000 燃料油 昨日上期所Fu1905开盘走低，跌幅较大。新加坡方面，燃料油380纸货1M价格走低至415.5美元/吨；燃料油380/Dubai原油的裂解价差降至-1.24美元，炼厂利润不如上周强势；东西向价差小幅回落至24美元水平，欧洲市场偏强，新加坡对欧洲的套利船吸引力不大。近期预计有大量船货流入，新加坡高硫燃料油市场继续承压。上游原油方面，近日注意回调风险。操作上，建议观望为宜。 震荡下行 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 64.76 -2.36 -1.74 HO首行 197.46 -5.65 -4.57 Dated Brent 64.31 -2.21 -1.68 Gasoil1-2价差 1.50 0.00 -0.75 WTI首行 55.48 -1.78 -0.11 RBOB1-2价差 -15.85 -0.28 0.68 Dubai/Oman 66.71 -0.30 0.78 HO1-2价差 -0.02 -0.12 -0.38 SC主力 434.40 -20.20 -24.90 北海Forties炼厂利润 1.30 -0.11 -0.44 第一周CFD -0.80 -0.08 -0.34 北海Urals炼厂利润 3.36 0.16 0.06 第二周CFD -0.67 -0.01 -0.20 美湾Maya炼厂利润 5.18 0.89 1.28 第三周CFD -0.58 0.03 -0.11 美湾LLS炼厂利润 9.61 -0.23 0.82 第四周CFD -0.53 0.01 -0.06 美中部WCS炼厂利润 23.68 -0.75 -1.80 Brent1-2 价差 -0.15 -0.02 -0.15 新加坡沙中炼厂利润 2.51 0.49 0.06 WTI1-2价差 -0.44 0.05 -0.05 新加坡ESPO炼厂利润 1.43 0.50 -0.07 Dubai1-2价差 0.26 -0.01 -0.01 苏伊士北海-英国 0.97 0.00 0.14 SC1-2价差 -3.90 -1.90 -1.70 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.00 -0.06 Brent-Dubai EFS 0.43 -0.08 -0.17 阿芙拉Cross地中海 0.70 0.04 0.00 WTI-Brent -9.28 0.58 0.71 苏伊士西非-英国 1.28 -0.05 -0.05 WTI-Dubai -9.19 0.29 0.36 VLCC西非-中国 2.31 0.00 0.51 Gasoil-Brent 16.29 0.08 0.30 阿芙拉Caribbean-美湾 1.55 -0.05 0.05 RBOB-WTI 16.19 -0.71 6.27 VLCC中东-远东 1.59 0.00 0.42 HO-WTI 27.59 -0.43 -1.29 VLCC中东-美湾 1.33 0.00 0.36 Gasoil首行 604.50 -15.50 -13.25 美元指数 96.413 -0.094 -0.491 RBOB首行 154.52 -6.60 -2.77 人民币兑美元 6.6891 -0.0246 -0.0776 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8600 -50 50 神华7042：山东 8600 -90 50 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8800 0 0 LL华东-山东 50 -50 -50 LL华南-华东 100 50 -50 华东LD-LL 250 50 -50 华东HD-LL 700 50 -100 5月基差 15 70 0 1月基差 170 30 -5 5-9价差 155 -40 -5 9-1价差 95 -5 0 石化利润 1008 2 8 CTO利润 2255 -30 62 LL进口利润 225 0 64 LL出口利润 -998 0 -52 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2450 0 40 山东丙烯 7050 -425 -500 PP华北 8805 -10 115 PP华东 8805 -10 115 PP华南 8810 -115 85 山东粉料 8225 -150 -200 PP华东-华北 50 0 0 PP华南-华东 200 50 0 PP粒料-粉料 525 100 250 共聚-均聚 400 50 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 114 83 67 1月基差 902 588 583 5-9价差 788 505 516 9-1价差 -384 -535 -530 石化利润 2569 2 0 MTO利润 1044 10 44 PDH利润 2877 -50 58 进口利润 -248 -50 -75 出口利润 -674 0 -21 华东贸易商利润 -150 0 300 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2590 10 10 华北电石 3055 0 0 内蒙SG5 6150 0 0 SG5:华北-西北 185 0 0 河北SG5 6335 0 0 SG5:华东-华北 105 0 -10 江苏SG5 6440 0 -10 华东SG8-SG5 155 -10 -55 浙江SG5 6485 0 -35 华东SG3-SG5 225 0 5 浙江S1000 6960 0 0 华东S1000-SG5 475 0 35 5月基差 -20 -5 -70 1月基差 15 5 -75 5-9价差 35 10 -5 9-1价差 70 -20 -5 西北一体化利润 808 0 46 华北外采电石利润 53 0 0 氯碱综合利润 2416 0 53 乙烯法利润 308 0 50 进口利润 -619 0 48 出口利润 551 0 -50 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6455 45 -30 PTA外盘价格 855 0 0 PTA期现价差 -33 1 98 PTA 1/5价差 -356 18 64 PTA 9/1价差 174 -14 -26 聚酯切片价格 7750 -25 -100 瓶级切片价格 8337.5 62.5 12.5 涤纶短纤价格 8816.67 -23.33 -56.67 涤纶DTY价格 10350 -50 -50 涤纶POY价格 8440 -20 -40 MEG内盘价格 4970 5 10 MEG外盘价格 613 1 5 石脑油CFR日本 541.50 -1.38 21.50 PX现货价FOB韩国 1100 -4 12 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11850 0 800 保税区泰国RSS3# 1700 0 110 全乳胶山东 11900 0 800 保税区泰国STR20# 1460 10 90 泰3#烟片山东 13400 50 700 标二胶山东 11100 0 400 泰3#烟片上海 13500 0 750 标二胶云南 10400 0 400 马标20#混合 11400 100 700 越南3L复合(17税) 11500 0 600 泰标20#混合 11500 11500 700 20#轮胎胶 10700 100 300 泰国合艾烟胶 47 0 1 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 44 0 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11700 0 100 顺丁BR9000 9600 -300 600 泰标20#混合-1805 -1015 -40 -175 全乳胶山东-1805 -615 -190 -75 泰标20#混合-1809 -1290 -50 -195 全乳胶山东-1809 -890 -200 -95 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 432.00 4.00 5.00 新加坡380-Dubai原油 -1.12 0.45 -1.15 鹿特丹380港口现价 410.00 0.00 11.00 新加坡180-Dubai原油 -0.37 0.53 -1.19 新加坡380swap(1m） 401.89 -16.94 -18.18 舟山保税380经销价 442.00 -5.00 6.00 新加坡380swap(2m） 400.18 -16.68 -17.08 张家港保税380经销价 44