能源化工每日观察——贸易战影响发酵，市场情绪走弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-05 |中大期货研究院 能源化工每日观察——贸易战影响发酵，市场情绪走弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 沙特重申OPEC+增产100万桶/日，但似乎仍无法打消市场的担忧。市场结构上看，欧洲柴油月差仍处于低位，裂解价差继续恢复，CFD贴水和DFL贴水保持稳定，但仍处于贴水和Contango结构，Brent近月升水幅度维持在0.3美元/桶附近。美国独立日休市，目前美国价差结构较强，汽油和取暖油月差走强，但裂解价差走弱，WTI月差持续走强，加拿大管道因素造成的库欣库存下降，使得库欣对各区油贴水快速修复，8月合约有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶，但湾区对库欣价差已处于运费附近。 中期上涨，短期上涨 多单持有，多单持有，Brent/WTI/SC止损分别上移至76/72/490 LLDPE PP 聚烯烃期货市场窄幅震荡，价格重心小幅上移，短期上涨趋势延续，但市场交投气氛一般，资金观望情绪犹存。现货市场稳中略涨，基差走势平稳，下游需求依旧疲软，市场货源充裕。宏观面上，特朗普施压OPEC降价，短期或对油价上涨及市场情绪造成一定影响。国内商品夜盘多数下跌，工业品跌势明显，今日或对聚烯烃板块做多情绪造成打击。操作上，建议观望为宜，PP9-1正套止损-50。 震荡 观望，PP9-1正套止损-50 PVC 期价延续偏强震荡，技术面上维持短期向上趋势；现货价格窄幅调整，下游按需采购为主，交投气氛回落。近期受刚需下滑迎，PVC社会库存反弹，市场供需总体维持宽松格局。下半年环保压力不减，上游电石供给存在收紧预期，中期有望继续支撑市场上行。短期来看，PVC主力短期或以偏强震荡为主，短线支撑位6850。操作上，建议多单续持，短线止盈提至6850附近，中线有效突破6700止损；套利方面，继续关注9-1正套机会，价差跌至150-200区间可轻仓介入、 震荡偏多 多单续持，短线止盈参考6850 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水75至升水85元/吨上下，主流供应商采购基差在升水90元/吨上下。另油价走势坚挺维持对PTA成本支撑力，PTA主力期价前高承压，短线或高位整理。关注油价走势变动。 反弹 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 7月6日美国针对中国商品加征关税转瞬即至，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出台新刺激政策，这对处于价格低位的橡胶或为短期利好。其次，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第三，利空集中释放，期现价差加速回归，市场套利盘平仓出货，空头压制有所减缓。价格虽然反弹，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 78.24 0.48 0.62 HO首行 216.42 - 3.52 Dated Brent 77.63 0.29 1.06 Gasoil1-2价差 -2.00 0.00 -0.25 WTI首行 74.14 - 3.61 RBOB1-2价差 1.91 - 0.12 Dubai/Oman 74.57 -0.57 0.97 HO1-2价差 -0.69 - -0.34 SC首行 497.70 -4.20 20.80 北海Forties炼厂利润 0.99 -0.09 0.01 第一周CFD -0.62 0.02 0.25 北海Urals炼厂利润 2.39 0.35 -0.19 第二周CFD -0.44 0.01 0.17 美湾Maya炼厂利润 8.93 0.61 0.03 第三周CFD -0.30 -0.01 0.10 美湾LLS炼厂利润 7.41 0.61 0.68 第四周CFD 0.17 -0.02 0.40 美中部WCS炼厂利润 31.78 2.44 1.92 Brent1-2 价差 0.35 0.00 0.19 新加坡沙中炼厂利润 0.92 -0.11 0.13 WTI1-2价差 2.55 - 1.30 新加坡ESPO炼厂利润 0.82 -0.31 -0.20 Dubai1-2价差 0.36 0.02 -0.09 苏伊士北海-英国 0.65 0.02 -0.09 SC1-2价差 1.50 -0.30 6.20 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.76 0.06 0.52 阿芙拉Cross地中海 0.53 0.00 -0.02 WTI-Brent -6.65 -0.48 -1.79 苏伊士西非-英国 1.13 0.04 -0.04 WTI-Dubai -3.95 -0.16 -1.05 VLCC西非-中国 1.69 -0.09 -0.17 Gasoil-Brent 11.66 0.93 -0.25 阿芙拉Caribbean-美湾 1.03 -0.05 -0.14 RBOB-WTI 15.19 - -0.69 VLCC中东-远东 1.28 -0.01 -0.11 HO-WTI 17.41 - -1.37 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 -0.10 Gasoil首行 667.25 10.00 0.25 美元指数 94.510 -0.021 -0.802 RBOB首行 211.76 - 4.30 人民币兑美元 6.6325 -0.0100 0.0242 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9220 0 120 神华7042：山东 9290 30 - 神华7042：华东 9250 0 100 山东齐鲁7042 9350 0 0 LL华东-山东 0 0 -50 LL华南-华东 50 0 100 华东LD-LL 50 0 50 华东HD-LL 1600 0 -100 9月基差 -25 -25 -35 1月基差 75 -25 -55 9-1价差 100 0 -20 1-5价差 30 175 205 石化利润 668 0 -254 CTO利润 3109 -66 11 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3100 70 100 进口甲醇 395 0 -3 PP华北 9200 -25 150 PP华东 9200 -25 150 PP华南 9375 50 -75 山东粉料 8805 -20 -10 PP华东-华北 -75 -25 100 PP华南-华东 50 125 50 PP粒料-粉料 395 -5 160 共聚-均聚 1000 0 -80 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -59 -53 -32 1月基差 -39 -58 -24 9-1价差 20 -5 8 1-5价差 -129 -18 -34 石化利润 2025 0 -225 MTO利润 -383 0 0 PDH利润 2690 0 -156 进口利润 -1092 0 -77 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6725 -125 -125 SG5:华北-西北 100 115 185 河北SG5 6825 -10 60 SG5:华东-华北 80 0 5 江苏SG5 6905 -10 65 华东SG8-SG5 145 -5 -5 浙江SG5 6970 -15 35 华东SG3-SG5 145 -5 -5 浙江S1000 7190 0 50 华东S1000-SG5 220 15 15 9月基差 -5 -20 -65 1月基差 190 -15 -95 9-1价差 195 5 -30 1-5价差 -280 0 0 西北一体化利润 1406 -125 -125 华北外采电石利润 183 -10 60 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5960 0 180 PTA外盘价格 853 0 8 PTA期现价差 22 14 -8 PTA 1/5价差 30 2 18 PTA 9/1价差 126 -18 36 聚酯切片价格 7750 0 100 瓶级切片价格 9900 -50 -100 涤纶短纤价格 8723.33 6.67 63.33 涤纶DTY价格 10825 0 75 涤纶POY价格 9160 0 140 MEG内盘价格 7185 25 185 MEG外盘价格 902 2 0 石脑油CFR日本 658.63 -2.88 26.25 PX现货价FOB韩国 987.83 5.16 45.16 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10200 0 50 保税区泰国RSS3# 1540 0 20 全乳胶山东 10200 0 50 保税区泰国STR20# 1390 10 0 泰3#烟片山东 12300 0 -50 标二胶山东 10100 0 200 泰3#烟片上海 12500 50 100 标二胶云南 9450 0 50 马标20#混合 10200 50 -100 越南3L复合(17税) 10500 100 50 泰标20#混合 10350 50 -50 20#轮胎胶 9800 0 -200 泰国合艾烟胶 45 -1 -1 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 42 50 50 国内胶块云南 8.4 0 0 丁苯1502 12100 0 50 顺丁BR9000 11600 200 400 泰标20#混合-1805 10350 50 -50 全乳胶山东-1805 10200 0 50 泰标20#混合-1809 -185 -40 -100 全乳胶山东-1809 -335 -90 0 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-6-4-202468-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE GasoilNYMEX RBOBNYME