能源化工每日观察：宏观数据不佳，市场情绪走弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-01-15 |中大期货研究院 能源化工每日观察——宏观数据不佳，市场情绪走弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 宏观情绪因中国进口数据偏差转差，且当前市场仍在等待原油市场结构的验证。市场结构上看，欧洲柴油月差企稳反弹，裂解价差回升，CFD远端曲线略走强，近端仍偏弱，DFL处于低位，Brent首次行和M1-M13价差有所收窄，Brent-WTI仍处高位，EFS走弱，欧洲实货市场略有改善。美国方面，汽油月差走弱，裂解价差继续回落；取暖油月差继续反弹，带动裂解价差走强，关注取暖油端带动消费效果，WTI月差企稳。总体而言，反弹继续等待实货层面结构的验证，等待近端实质性转好，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。 中期上涨，短期上涨 多单持有，止损上移至58/49/410 LLDPE PP 近期聚烯烃市场延续窄幅震荡走势，上游原油反弹趋弱，加之进出口数据不佳导致市场情绪走弱，短期交投气氛不佳。现货市场稳中有降，昨日主流市场LL报价松动30-50元/吨，PP拉丝报价大稳小动，下游拿货热情不高，临近春节下游加工企业停工放假现象增多，需求端短期难有较大起色，后市累库预期依然浓厚。操作上，建议观望或短线操作为宜，短期关注上游原油市场波动；套利方面，继续关注5-9正套机会。 震荡偏空 观望 PVC 昨日PVC期货市场延续偏弱震荡，市场成交气氛依然低迷，现货市场窄幅整理，主流市场电石料报价略有松动，贸易商积极出货为主。卓创数据显示，上周PVC生产企业开工率小幅下降，而社会库存继续回升，表明当前市场需求不佳。随着春节前下游加工企业停工放假的增加，库存有望延续攀升势头。中长期来看国内宏观经济及房地产走势预期依然偏弱，远期悲观预期仍难扭转，对PVC后市仍将形成压制。操作上，建议观望或短线操作为宜。 震荡 观望 PTA 原油反弹，带动PTA成本端转强。PTA现货市场总体仍然偏弱，个别供应商在6250-6260元/吨附近出货，个别贸易商适度刚需补货，市场在6250-6260元/吨主流成交，个别一单在6280元/吨附近有成交。PX价格今日小幅收涨，PTA美金市场报价上涨，部分非聚酯询盘也略有跟进，市场商谈成交重心上行至800美金附近。终端开工随震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 着春节临近，工人回家而呈下降态势，刚需下降的同时，预计春节前的备货投机需求将对涤丝形成较好的支撑。一旦涤丝库存在节前明显的转移，库存低位下涤丝工厂的减停产力度或许会有所缩小。中期看， PTA盘面加工差在600附近，加上一季度PTA累库存相对不高，所以总体看PTA总体震荡可能较多。 橡胶 2019年初天然橡胶价格上涨更多是市场对今年1号热带风暴“帕布”袭击泰南主产区造成的短期供应短缺的担忧情绪体现，在风暴离开、割胶恢复正常后胶价难以获得进一步的上涨动力。在汽车市场增长停滞以及国际贸易摩擦仍存的情况下，天然橡胶需求或将维持稳定，整体供需格局难以出现根本性转变。从走势图上看，沪胶涨势收敛，预计接下来或以震荡整理消化涨幅为主，关注RU1905合约在11500-12000区间震荡。 震荡 观望 燃料油 昨夜上期所主力合约Fu1905震荡回调，回落0.5%。新加坡燃料油炼厂利润走低，燃料油380/Dubai原油的裂解价差进一步走弱至-0.96美元，到达近一个月的低点。东西向价差继续走低至24.34美元，是18年5月以来的最低点，目前亚洲市场对欧洲船货没有吸引力。消息称近期来自加拿大阿尔伯塔和沙特阿拉伯的重质原油供给正在削减，但路易斯安那低硫重油产量在激增，具体数据待公布。Fu1905 和新加坡纸货 1904 的内外盘价差走强至 144 元/吨，与新加坡相比国内盘偏强。短期来看，Fu1905调整期间建议观望。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 58.99 -1.49 1.66 HO首行 185.25 -2.72 7.41 Dated Brent 58.47 -1.34 1.54 Gasoil1-2价差 0.50 0.50 0.50 WTI首行 50.51 -1.08 1.99 RBOB1-2价差 -1.80 -0.06 -0.47 Dubai/Oman 59.15 -2.26 2.19 HO1-2价差 1.01 0.22 0.31 SC主力 415.60 -4.10 6.50 北海Forties炼厂利润 2.35 0.65 0.25 第一周CFD -1.20 -0.01 0.01 北海Urals炼厂利润 3.34 0.43 1.17 第二周CFD -1.12 0.00 0.08 美湾Maya炼厂利润 6.35 0.20 -0.40 第三周CFD -1.04 0.01 0.12 美湾LLS炼厂利润 7.55 -0.06 -0.79 第四周CFD -0.98 0.02 0.15 美中部WCS炼厂利润 7.72 -0.57 -5.62 Brent1-2 价差 -0.19 -0.04 0.03 新加坡沙中炼厂利润 2.30 -0.17 -0.58 WTI1-2价差 -0.29 0.03 0.01 新加坡ESPO炼厂利润 0.64 0.05 -0.19 Dubai1-2价差 0.06 -0.01 0.14 苏伊士北海-英国 0.88 0.03 0.03 SC1-2价差 -2.00 0.40 -1.00 苏伊士黑海-地中海 1.65 -0.03 -0.07 Brent-Dubai EFS 1.02 -0.25 -0.43 阿芙拉Cross地中海 1.20 -0.02 -0.04 WTI-Brent -8.19 0.38 0.32 苏伊士西非-英国 1.84 0.00 0.10 WTI-Dubai -7.36 0.06 -0.30 VLCC西非-中国 2.21 0.00 -0.40 Gasoil-Brent 17.22 1.67 1.60 阿芙拉Caribbean-美湾 1.58 0.00 -0.52 RBOB-WTI 6.77 -0.65 -1.02 VLCC中东-远东 1.52 0.00 -0.13 HO-WTI 27.30 -0.14 1.12 VLCC中东-美湾 1.21 0.00 -0.12 Gasoil首行 567.75 -1.50 24.25 美元指数 95.610 -0.060 -0.056 RBOB首行 136.38 -3.69 2.30 人民币兑美元 6.7681 0.0051 -0.0829 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8980 -20 -50 神华7042：山东 9050 -10 -10 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9200 0 0 LL华东-山东 100 0 100 LL华南-华东 0 -50 50 华东LD-LL -50 0 100 华东HD-LL 500 -50 -50 5月基差 420 30 -25 1月基差 70 -365 0 5-9价差 100 -135 -160 1-5价差 350 395 -25 石化利润 1640 0 -169 CTO利润 -6312 0 -8907 LL进口利润 396 0 211 LL出口利润 -1208 0 -200 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2400 0 20 山东丙烯 7725 -375 -525 PP华北 9200 0 50 PP华东 9200 0 50 PP华南 9225 0 50 山东粉料 8665 -210 -235 PP华东-华北 0 0 0 PP华南-华东 200 50 -50 PP粒料-粉料 485 210 285 共聚-均聚 500 50 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 615 140 211 1月基差 -149 -1 1 5-9价差 682 387 353 1-5价差 764 141 210 石化利润 3148 200 33 MTO利润 1802 25 -10 PDH利润 3723 25 -193 进口利润 337 25 136 出口利润 -779 0 -66 华东贸易商利润 -275 0 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2475 0 55 华北电石 2945 0 0 内蒙SG5 6250 0 -75 SG5:华北-西北 100 0 25 河北SG5 6350 0 -50 SG5:华东-华北 150 0 -50 江苏SG5 6500 0 -100 华东SG8-SG5 265 30 -15 浙江SG5 6545 0 -105 华东SG3-SG5 245 15 5 浙江S1000 7160 0 0 华东S1000-SG5 615 0 105 5月基差 140 20 -20 1月基差 -545 75 -445 5-9价差 30 -20 -50 1-5价差 685 -55 425 西北一体化利润 989 0 -75 华北外采电石利润 233 0 -50 氯碱综合利润 2590 -18 -93 乙烯法利润 552 0 59 进口利润 -497 0 39 出口利润 426 0 37 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6265 -10 90 PTA外盘价格 815 0 10 PTA期现价差 -17 -76 -74 PTA 1/5价差 240 24 -38 PTA 9/1价差 -400 -30 -6 聚酯切片价格 7650 -25 0 瓶级切片价格 8062.5 0 150 涤纶短纤价格 8793.33 0.00 63.33 涤纶DTY价格 10050 0 50 涤纶POY价格 8090 0 -10 MEG内盘价格 5110 10 -85 MEG外盘价格 628 5 -4 石脑油CFR日本 503.25 15.25 37.38 PX现货价FOB韩国 1051 12 100 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11300 0 500 保税区泰国RSS3# 1500 -10 60 全乳胶山东 11300 0 500 保税区泰国STR20# 1355 -20 45 泰3#烟片山东 12300 -100 150 标二胶山东 10500 0 100 泰3#烟片上海 12600 0 350 标二胶云南 9800 100 200 马标20#混合 10450 0 300 越南3L复合(17税) 10900 0 300 泰标20#混合 10700 10700 400 20#轮胎胶 10200 0 100 泰国合艾烟胶 46 1 2 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 40 0 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 12200 100 400 顺丁BR9000 11300 0 800 泰标20#混合-1805 -940 145 210 全乳胶山东-1805 -340 145 310 泰标20#混合-1809 -700 110 145 全乳胶山东-1809 -100 110 245 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 403.00 3.00 31.00 新