天胶周报：国庆长假来临，空仓过节为宜

【天然橡胶】周度报告 2018年9月25日操作评级：● 上周行情：沪胶指数续涨，周K线收阳线，主力RU1901暂获12000一线支撑，空头趋势继续减弱；RU1901基差-1915附近；RU1-5价差-305附近；国际原油续涨，丁二烯下调，顺丁胶持稳，丁苯胶持稳，天胶与合成胶价格严重倒挂，胶市极度悲观情绪改善。 ● 需求方面：中国汽车销售继续下滑，轮胎开工率续升。2018年8月中国汽车产销量分别200和210.3万辆，同比分别下滑4.43%和3.8%，环比分别下降2.09%和回升11.32%，1-8月中国汽车累计产销量分别1813.47和1809.61万辆，累计同比分别增长2.77%和3.53%。8月中国重卡销售7.2万辆，环比下滑4%，同比下滑23%，1-8月累计销售81.84万辆，累计同比增长7%。截至9月21日，中国全钢胎开工率续升了3.03%至73.08%，半钢胎开工率续升了2.68%至65.94%。 ● 供应方面：天胶主产国7月产量增速分化，目前处于高产期，预期总供应平稳增长。ANRPC最新数据显示，2018年7月，东南亚主产国天胶产量约1042.5千吨，同比增长1.94%，环比增长9.24%；1-7月东南亚天胶累计总产量约6456.6千吨，累计同比增长2.86%。其中，马来西亚产量58千吨，同比增长5.07%；越南产量90千吨，同比下滑10%；泰国产量354.3千吨，同比下滑3.06%；印尼产量342千吨，同比增长9.97%；中国产量105千吨，同比增长0.57%。 ● 库存方面：上期所天胶库存续增，仓单续增，再创历史新高；9月中旬青岛保税区橡胶总库存回落2.94%，天胶库存回落2.38%，合成胶库存继续回落3.45%。截至2018年9月21日，上期所天然橡胶库存小计上升了5497至565524吨，天然橡胶库存期货增加了1350吨至514220吨。截至2018年9月17日，青岛保税区橡胶总库存21.15（-0.64）万吨，其中天然橡胶库存9.01（-0.22）万吨，复合橡胶库存0.37（0）万吨，合成橡胶库存11.77（-0.42）万吨。 ● 贸易方面：中国取消中美贸易会谈，仍需关注中美贸易问题。中国海关统计，2018年8月中国天然及合成橡胶进口量为60.9万吨，同比增长8.75%，环比增长6.65%，1-8月中国天然及合成橡胶累计进口量为451.4万吨，累计同比增长1.5%。 ● 行情展望：沪胶主力1901合约巨高升水令胶价承压，套利和套保资金越来越强，建议投资者国庆节前观望或日内操作，空仓过节为宜，大机会可能需要等待20号胶上市。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 从业资格号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 国庆长假来临，空仓过节为宜 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶12515日胶168.9新TSR20137新RSS3161.8备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位为元/吨；日本收盘价单位为日元/公斤；新加坡结算价单位为美分/公斤。-4.46%0.75%3.24%12.44%2.70%10.07%周涨跌50.01.04.317.9年初至今涨跌幅-18.29%-11.27%月涨跌幅周涨跌幅0.40%0.60%1.25%-2.76%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000100001200014000160001800020000220002400016-0817-0217-0818-0218-08元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10015020025030035040016-0816-1217-0417-0817-1218-0418-08日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026016-0816-1217-0417-0817-1218-0418-08美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 10012014016018020022024026028030016-0816-1217-0417-0817-1218-0418-08美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -700-600-500-400-300-200-100018-0518-0618-0718-08元/吨 RU1901-1905RU1905-1909RU1901-1909数据来源：wind，国投安信期货 5000100001500020000250003000017-0117-0718-0118-07元/吨 出厂价:丁二烯:中石化华东 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌现货价周涨跌10550.0012750.050.01555.035.01395.020.01385.015.01385.020.0现货价周涨跌12400.0-800.01405.020.01385.020.014220.0013000.00三、基差及现价马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅0%4.52%-12.81%2.30%0%-11.14%1.45%1.47%-9.42%3.00%-8.28%1.47%1.11%-8.88%齐鲁石化丁苯胶0%0.78%6.56%泰国STR20复合胶1.44%1.09%-9.94%马来SMR20复合胶1.47%1.11%-9.48%上海烟片0.39%3.67%-12.07%燕山石化顺丁胶0%6.76%20.30%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅中石化华东丁二烯-6.06%8.87%31.91%1.09%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为2016年云南国营全乳胶(SCR WF)现货价格，不符合上期所交割品要求，国外现货报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -4000-3000-2000-100009000110001300015000170001900017-0817-1218-0418-08元/吨 基差 上海地区 SCR WF 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 9000110001300015000170001900017-0617-1218-06元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 数据来源：wind，国投安信期货 100015002000250017-0617-1218-06美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 8000900010000110001200013000140001500017-0617-1218-06元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 10000001500000200000025000003000000350000016-0917-0117-0517-0918-0118-05辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -10010200100020003000400016-0917-0117-0517-0918-0118-05万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 909510010511016-0816-1217-0417-0817-1218-0418-08% 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 203040506070809016-03-1116-12-1117-09-1118-06-11开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -100-5005010015020025002040608010012014016-0817-0217-0818-02天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -100-50050100150010020030040050016-0817-0217-0818-02天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 010203040506016-0716-1117-0317-0717-1118-0318-07万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50-250255075100010020030040050016-0717-0117-0718-0118-07中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 3000035000400004500050000550006000065000700007500016-0216-0616-1017-0217-0617-1018-02吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -15-10-5051015020000040000060000080000016-0216-0817-0217-0818-02日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -5051015202530010020030040016-0817-0217-0818-02天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010012014016-0817-0217-0818-02天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -60-40-2002040608002040608010016-0817-0217-0818-02天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -30-20-1001020304060070080090010001100120016-0817-0217-0818-02天胶生产国协会（ANRPC）产量合计 天胶生产国协会（ANRPC）产量同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有，转载请注明出处 四、库存01020304014-0215-0216-0217-0218-02万吨 青岛保税区橡胶库存 合计 天然橡胶 合成橡胶 复合橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 10000020000030000040000