海外股市一周回顾：全球股市再度跳水，港股创10年最大跌幅

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年02月13日 全球股市再度跳水，港股创10年最大跌幅 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周MSCI全球指数大幅跳水，跌幅较前周进一步扩大，单周下降5.7%，创16年1月中旬以来最大跌幅，基本回吐了17年11月中下旬以来的所有涨幅。MSCI发达市场和新兴市场指数均大幅回落。我们跟踪的19个主要市场指数全部下跌。就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）大幅下跌8.3%。分行业看，全球一级行业集体下跌，其中能源行业连续垫底。上周美国三大指数震荡下行，标普行业指数全部下跌，美股暴跌的主要原因我们认为依然在于利率上行、加息预期升温及风险偏好下降利空估值因素的持续发酵。上周港股创10年来最大跌幅，恒生行业指数全部下跌。上周恒生AH股溢价率微涨。综合来看，虽然近两周全球股市均出现较大程度的回落，但以美股为例，加息预期当前已持续升温，边际上难再催化，VIX指数当前也已处于高位，总之，利空力量或已边际趋弱，而随着中长期企业业绩的兑现，我们认为回调过后全球股市长期慢牛行情仍在。 全球：全球股市大幅跳水，一级行业集体下跌 上周MSCI全球指数大幅跳水，跌幅较前周进一步扩大，单周下降5.7%，创16年1月中旬以来最大跌幅，基本回吐了17年11月中下旬以来的所有涨幅。具体来看，MSCI发达市场指数单周跌幅为5.6%，同样创16年1月中旬以来最大跌幅，MSCI新兴市场指数单周下跌7.1%，创11年9月底以来最大跌幅。 图 1：全球股市大幅跳水 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/02MSCI发达市场MSCI新兴市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市全部下跌，香港股市表现垫底。具体来看，澳洲标普200指数下跌4.6%，富时100指数下跌4.7%，纳斯达克指数下跌5.1%，标普500指数下跌5.2%，道琼斯工业指数下跌5.2%，德国DA X指数下跌5.3%，法国CAC40指数下跌3.9%，日经225指数下跌8.1%，恒生指数下跌9.5%，在全球主要市场股指中表现垫底。 上周，主要新兴市场股指全部下跌，其中沪深300指数表现垫底。具体来看，雅加达综指下跌1.9%，泰国综指下跌2.2%，孟买SENSE X30下跌3.0%，圣保罗IBOVESPA指数下跌3.7%，伊斯坦堡ISE100指数下跌3.8%，墨西哥MXX指数下跌5.2%，韩国综合指数下跌6.4%，台湾加权指数下跌6.8%，俄罗斯RTS指数下跌6.8%，沪深300指数大幅下跌10.1%。 总体来看，在上周全球股市继续大幅跳水的行情下，以A股、港股为代表的亚太地区股市跌幅更大。 图 2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -1.9-2.2-3.0-3.7-3.8-4.6-4.7-5.1-5.2-5.2-5.2-5.3-5.3-6.4-6.8-6.8-8.1-9.5-10.1-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0雅加达综指泰国综指孟买SENSEX30 圣保罗IBOVESPA伊斯坦堡ISE100澳洲标普200 富时100 纳斯达克指数墨西哥MXX指数标普500 道琼斯工业指数德国DAX 法国CAC40 韩国综合指数台湾加权指数俄罗斯RTS 日经225 恒生指数沪深300 新兴市场发达市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）大幅回落，单周下跌8.3%，创自发布日以来最大跌幅，自2017年年初以来，中证国信价值指数累计涨幅12.6%，上证综指累计下跌0.2%，中证国信价值指数累计涨幅依然强于大盘。 图 3：中证国信价值指数大幅回落 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 从全球行业涨幅看，上周全球一级行业全部下跌。其中能源行业连续领跌，单周下降7.8%。金融和工业行业跌幅次之，周跌幅分别为6.1%和6.0%。二级子行业全部下跌，其中，金融中的综合金融、保险、工业中的商业与专业服务跌幅居前，单周分别下跌6.5%、6.3%和6.3%，在所有二级细分子行业中表现最差。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业全部下跌。其中能源行业跌幅最大，单周跌幅为7.8%，金融和工业行业跌幅次之，单周分别下跌5.9%和5.9%。二级子行业全部下跌，具体来看，金融中的综合金融、工业中的商业与专业服务、资本商品领跌所有二级子行业，单周跌幅分别为6.5%、6.3%和6.1%。 上周新兴市场MSCI一级行业同样全部下跌。其中房地产行业单周跌幅高达10.9%，信息科技和能源行业跌幅次之，周跌幅分别为8.1%和7.9%。二级子行业全部下跌，其中金融中的保险、信息技术中的半导体产品与设备跌幅居前，单周分别下跌9.3%、9.0%。 总体来看，上周发达市场和新兴市场一级行业、二级子行业再度集体下跌，且跌幅较上周略有扩大。 0.91.01.11.21.32017-01-032017-01-242017-02-142017-03-072017-03-282017-04-182017-05-092017-05-302017-06-202017-07-112017-08-012017-08-222017-09-122017-10-032017-10-242017-11-142017-12-052017-12-262018-01-162018-02-06上证综指中证国信价值指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图 4：上周各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为涨幅最大，绿色为跌幅最大 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2018/2/9发达新兴全球发达新兴全球总涨幅-5.6-7.1-5.7-6.2-5.4-6.1能源-7.8-7.9-7.8-13.1-4.5-12.0原材料-5.6-5.7-5.6-8.7-7.4-8.5工业-5.9-7.0-6.0-7.5-5.6-7.4资本商品-6.1-7.5-6.1-7.0-6.1-6.9运输-5.2-6.1-5.3-9.2-4.4-8.8商业与专业服务-6.3-4.9-6.3-7.7-5.5-7.7非日常消费品-4.7-6.9-4.9-4.0-8.4-4.5汽车与汽车零部件-3.7-5.9-4.0-5.1-7.0-5.4耐用消费品与服装-4.2-7.3-4.4-4.1-9.1-4.5消费者服务-4.5-7.6-4.7-4.8-9.6-5.2零售业-5.3-6.0-5.3-2.2-3.1-2.3媒体II-5.4-8.2-5.8-5.3-13.4-6.5日常消费品-5.6-5.1-5.6-5.3-5.1-5.3食品饮料与烟草-5.9-5.1-5.9-5.5-4.4-5.4食品与主要用品零售II-5.4-4.9-5.3-4.8-5.0-4.9家庭与个人用品-5.1-5.4-5.1-5.2-7.1-5.4医疗保健-5.8-5.6-5.8-5.8-9.9-5.9生物制药与生命科技-5.9-5.7-5.9-6.4-11.2-6.5医疗保健设备与服务-5.5-5.5-5.5-4.7-5.1-4.7金融-5.9-7.3-6.1-5.6-1.8-5.0银行-5.7-6.9-5.9-4.9-0.7-4.1保险II-6.0-9.3-6.3-5.7-5.5-5.7综合金融-6.5-7.0-6.5-7.0-3.8-6.8房地产-5.2-10.9-5.9-5.0-11.0-5.7信息科技-4.8-8.1-5.4-5.2-6.8-5.4技术硬件与设备-4.3-7.3-4.9-8.4-7.9-8.3软件与服务-5.1-8.1-5.6-3.9-7.7-4.5半导体产品与设备II-4.4-9.0-5.4-4.5-2.7-4.1电信业务-5.7-5.5-5.7-4.8-2.8-4.4公用事业-4.2-4.6-4.3-5.2-2.4-4.9周涨幅（%）月涨幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 图 5：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：三大股指震荡下行，标普行业指数全部下跌 上周，美国股市震荡下行，再度暴跌。具体来看，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达