海外股市一周回顾：贸易风波再度发酵，全球股市共振下行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资策略 海外股市一周回顾 2019年05月14日 一年沪深300与深圳成指走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,455/-12.49 创业板/月涨跌幅(%) 1,869/-16.75 AH股价差指数 2,443 A股总/流通市值 (万亿元) 56.46/40.20 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人：战迪 电话： 010-88005309 E-MAIL： zhandi@guosen.com.cn 联系人：朱成成 电话：010-88005319 E-MAIL：zhuchengcheng@guosen.com.cn 联系人：许茹纯 电话：010-88005315 E-MAIL：xuruchun@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 定期报告 贸易风波再度发酵，全球股市共振下行  核心观点：贸易风波再度发酵，全球股市共振下行 总体来看，上周全球股市受中美贸易风波影响再起波澜，发达市场和新兴市场主要股指集体收跌。我们跟踪的19个主要市场指数全部下跌，全球一级行业全部下跌，其中信息科技行业跌幅居前，单周大跌3.4%。5月5日，特朗普发布推特表示从5月10日起将价值2000亿美元的中国商品的关税从原来的10%增加到25%，10号关税如期加征，中美贸易风波再度发酵，受此事件影响，市场避险情绪急剧上升，美股三大指数也难逃跌势。我们认为后期受中美贸易战及美联储货币政策的不确定影响，美股或将出现震荡格局。上周港股受外围市场影响大幅跳水，恒生指数和恒生中国企业指数单周跌幅均在5%之上。截止上周五，AH溢价指数收盘价为125.7，环比小幅上升1.0%。从变化趋势来看，AH股溢价指数在经历2月底3月初的快速回升后再度震荡盘整，目前指数处于2017年以来中枢水平。总体而言，我们认为全球经济放缓和中美贸易风波带来的局势震荡将是后期需重点警惕的风险因素。  全球：全球股市共振下行，信息科技板块领跌 总体来看，上周全球股市受中美贸易风波影响再起波澜，发达市场和新兴市场主要股指集体收跌。就国内A股市场来看，截至5月12日，中证国信价值指数（931052）当周下跌4.6%，小幅跑输上证综指0.1个百分点。从全球行业涨跌幅看，上周全球一级行业全部下跌。其中信息科技行业跌幅居前，单周大幅下跌3.4%。  美股：特朗普加征关税，三大股指集体下行 5月5日，特朗普发布推特表示从5月10日起将价值2000亿美元的中国商品的关税从原来的10%增加到25%，10号关税如期加征，中美贸易风波再度发酵，受此事件影响，市场避险情绪急剧上升，全球股市集体收跌，美股三大指数也难逃跌势。后期受中美贸易战及美联储货币政策的不确定影响，美股或将出现震荡格局。  港股：港股大幅跳水，消费者服务行业领跌 上周港股大幅跳水，恒生指数和恒生中国企业指数单周跌幅均在5%之上。具体来看，恒生指数单周下跌5.1%，恒生中国企业指数单周大幅下跌5.6%，在我们跟踪的主要发达市场中表现垫底。  AH股：AH股溢价率小幅上升，通信行业溢价率涨幅居前 截止上周五，AH溢价指数收盘价为125.7，环比小幅上升1.0%。从变化趋势来看，AH股溢价指数在经历2月底3月初的快速回升后再度震荡盘整，目前指数处于2017年以来中枢水平。 分行业看，截止上周五，通信、建筑材料和机械设备行业平均溢价率居前，分别为2.7、2.6和1.5，食品饮料和银行行业仍最低，均为0.2。  风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化 0.00.51.01.5J/17A/17O/17D/17F/18A/18沪深300深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 全球：全球股市共振下行，信息科技板块领跌 ............................................................. 4 美股：特朗普加征关税，三大股指集体下行 ................................................................ 7 港股：港股大幅跳水，消费者服务行业领跌 .............................................................. 10 AH股：AH股溢价率小幅上升，通信行业溢价率涨幅居前 ....................................... 14 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 16 分析师承诺 ................................................................................................................ 16 风险提示 .................................................................................................................... 16 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：最近一周全球主要经济体股指涨跌幅 ................................................................. 4 图2：上证综指与国信价值指数走势 ............................................................................ 5 图3：全球主要行业板块最近涨跌幅表现 ..................................................................... 6 图4：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 .......................................................... 6 图5：上周美股三大股指集体下行 ............................................................................... 7 图6：上周美股标普行业指数上涨为主 ........................................................................ 8 图7：标普500行业指数PE（TTM）一览 .................................................................. 8 图8：标普500行业指数PB数据一览 ........................................................................ 8 图9：上周香港股市两大指数大幅跳水 ...................................................................... 10 图10：上周恒生行业指数上涨居多 ........................................................................... 11 图11：恒生行业指数PE（TTM）一览 ...................................................................... 11 图12：恒生行业指数PB（LF）一览 ........................................................................ 11 图13：港股通资金流入日度数据一览 ........................................................................ 11 图14：5月份沪港通资金持续净流出 ........................................................................ 11 图15：上周末港股通持股市值行业分布 .................................................................... 12 图16：上周恒生AH股溢价率小幅下跌 .................................................................... 14 图17：上周末AH股行业平均溢价率一览 ................................................................. 14 表1：标普500指数成分股上周涨幅最大的50支个股一览 ......................................... 9 表2：港股通成分股上周涨幅最大的50支个股一览 .................................................. 13 表3：上周A+H股票价格情况对比一览 .................................................................... 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 全球：全球股市共振下行，信息科技板块领跌 总体来看，上周全球股市受中美贸易风波影响再起波澜，发达市场和新兴市场主要股指集体收跌。2019年一季度中美经济开局良好，欧元区GDP增速反弹，全球经济处在复苏周期中。发达市场和新兴市场股票市场自年初以来反弹势头较为强劲。但仍值得注意的是欧洲经济依旧脆弱，美国主要经济指标也均在筑顶，海外经济下行压力仍是需要关注的重要风险点。此外5月5日，特朗普发布推特表示从5月10日起将价值2000亿美元的中国商品的关税从原来的10%增加到25%，10号关税如期加征，中美贸易风波再度发酵，受此事件影响，市场避险情绪急剧上升，全球股市集体收跌。 分地区来看，上周主要发达市场股市全部收跌。具体来看，恒生指数单周大跌5.1%，领跌全球股指，日经225指数下跌4.1%，法国CAC40下跌4.0%，纳斯达克指数下跌3.0%，德国DAX指数下跌2.8%，富时100指数下跌2.4%，标普500指数下跌2.2%，道琼斯工业指数下跌2.1%，澳洲标普200指数小幅下跌0.4%，在主要市场中跌幅相对较小。 上周，主要新兴市场股市同样全部下跌。具体来看，伊斯坦堡ISE100指数周跌幅高达5.8%，在我们跟踪的主要股指中表现