海外股市一周回顾：全球股市十周连续上扬，医疗保健板块表现最佳

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/策略快评 投资策略 海外股市一周回顾 2018年01月30日 全球股市十周连续上扬，医疗保健板块表现最佳 证券分析师： 燕翔 010-88005325 yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 联系人： 战迪 010-88005309 zhandi@guosen.com.cn 内容摘要： 上周MSCI全球指数继续走高，大幅上涨2.0%，已连续十周持续上扬，创1999年以来最长升浪，今年年初以来，全球股市呈加速上行态势，近四周单周涨幅均在1%以上，上周MSCI发达市场和新兴市场指数双双收涨，且涨幅较上周均进一步扩大。我们跟踪的19个主要市场指数普遍上涨。就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）大幅上涨2.6%，表现强于上证综指。分行业看，全球一级行业全部上涨，其中医疗保健行业涨幅最大。上周美国三大指数全线收涨，医疗保健板块大涨，我们认为主要受近期板块标的季报数据超预期所致。上周港股继续飙升，能源板块再度领涨，主要受近期油价持续上行及评级机构上调板块标的评级影响所致。上周恒生AH股溢价率微涨。综合来看，2017年以来，新兴市场与发达市场股市集体走强，而开年至今，全球股市进一步出现加速上行态势，我们认为伴随全球经济的进一步复苏，股市长期上行趋势依然不改，但仍需警惕期间存在的阶段性调整风险。 全球：全球股市十周连续上扬，医疗保健板块表现最佳 上周MSCI全球指数继续走高，大幅上涨2.0%，已连续十周持续上扬，创1999年以来最长升浪，今年年初以来，全球股市呈加速上行态势，近四周单周涨幅均在1%以上。具体来看，MSCI发达市场和新兴市场指数双双收涨，单周涨幅分别为1.9%和3.3%，涨幅较上周均进一步扩大。 图1：全球股市继续走高 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理。定基作图（2017年初=1） 1.001.101.201.301.401.501.602017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/01MSCI发达市场MSCI新兴市场 14754793/30242/20180130 11:38 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 分地区来看，上周主要发达市场股市涨跌分化，其中恒生指数领涨全球主要市场股指，而富时100指数表现垫底。具体来看，恒生指数上涨2.8%，纳斯达克指数上涨2.3%，标普500指数上涨2.2%，道琼斯工业指数上涨2.1%，澳洲标普200指数上涨0.7%，法国CAC40指数上涨0.0%，德国DA X指数下跌0.7%，日经225指数下跌0.7%，富时100指数下跌0.8%，在全球主要市场股指中表现垫底。 上周，主要新兴市场股指除台湾加权指数外全部上涨。具体来看，圣保罗IBOVESPA指数大幅上涨5.3%，伊斯坦堡ISE100指数上涨4.8%，墨西哥MXX指数上涨2.8%，雅加达综指上涨2.6%，沪深300指数上涨2.2%，韩国综合指数上涨2.2%，孟买SENSE X30指数上涨1.5%，俄罗斯RTS指数上涨1.2%，泰国综指上涨0.4%，台湾加权指数基本与前周持平，涨幅为0%。 总体来看，在上周全球股市加速上行的行情下，新兴市场表现强于发达市场。 图2：上周全球主要市场股票指数涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 -0.8-0.7-0.70.00.00.40.71.21.52.12.22.22.22.32.62.82.84.85.3-2.0-1.00.01.02.03.04.05.06.0富时100 日经225 德国DAX 台湾加权指数法国CAC40 泰国综指澳洲标普200 俄罗斯RTS 孟买SENSEX30 道琼斯工业指数韩国综合指数标普500 沪深300 纳斯达克指数雅加达综指墨西哥MXX指数恒生指数伊斯坦堡ISE100圣保罗IBOVESPA新兴市场发达市场14754793/30242/20180130 11:38 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 3 就国内A股市场来看，上周中证国信价值指数（931052）单周上涨2.6%，涨幅较前周大幅提升，且表现强于上证综指，自2017年年初以来，中证国信价值指数累计涨幅28.0%，上证综指13.5%，中证国信价值指数大幅跑赢大盘。 图3：中证国信价值指数大幅上涨 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 从全球行业涨幅看，上周全球一级行业全部上涨。其中医疗保健行业涨幅最大，单周上涨3.5%。电信业务行业次之，周涨幅为2.9%。二级子行业普涨，其中，非日常消费中品的零售单周涨幅为5.5%，在所有二级细分子行业表现最佳，日常消费品中的家庭与个人用品表现垫底，周跌幅为0.8%。 分地区来看，上周发达市场MSCI一级行业全部上涨。其中医疗保健行业涨幅最大，单周涨幅为3.6%，电信业务行业表现次之，周涨幅为2.9%。二级子行业普涨，具体来看，非日常消费中品的零售领涨所有二级子行业，单周涨幅高达5.4%，信息技术中的技术硬件与设备周跌幅为1.4%，在所有二级子行业中表现最差。 上周新兴市场MSCI一级行业同样全部上涨。其中能源行业单周涨幅高达4.7%，金融行业表现次之，周涨幅为4.3%。二级子行业普涨，其中非日常消费中品的零售、信息技术中的软件与服务、金融中的综合金融涨幅居前，单周分别上涨6.1%、5.8%、5.2%。工业中的商业与专业服务下跌2.1%，在所有二级细分行业中跌幅最大。 总体来看，上周发达市场和新兴市场一级行业全部上涨，二级子行业普遍上涨，其中非日常消费品中的零售在两个市场表现均比较亮眼。 0.91.01.11.21.32017-01-102017-01-312017-02-212017-03-142017-04-042017-04-252017-05-162017-06-062017-06-272017-07-182017-08-082017-08-292017-09-192017-10-102017-10-312017-11-212017-12-122018-01-022018-01-23上证综指中证国信价值指数14754793/30242/20180130 11:38 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 4 图4：上周各市场MSCI行业指数表现 周度红色加粗为涨幅大于3%或涨幅最大，绿色加粗为跌幅大于3%或跌幅最大；月度红色为涨幅最大，绿色为跌幅最大 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 截止日期2018/1/26发达新兴全球发达新兴全球总涨幅1.93.32.06.99.97.3能源1.54.71.96.114.17.1原材料1.01.91.26.48.86.8工业1.12.91.26.98.57.0资本商品1.53.31.67.98.97.9运输-0.42.3-0.24.78.05.0商业与专业服务1.1-2.11.14.33.44.3非日常消费品2.41.52.39.26.48.9汽车与汽车零部件0.5-1.40.28.8-2.07.2耐用消费品与服装0.90.00.95.46.75.5消费者服务0.82.40.95.57.65.7零售业5.46.15.514.614.714.6媒体II1.81.41.86.59.77.0日常消费品1.21.01.22.94.13.0食品饮料与烟草1.51.51.52.55.92.7食品与主要用品零售II3.01.02.87.43.06.9家庭与个人用品-0.8-0.4-0.80.50.60.5医疗保健3.61.83.59.18.89.1生物制药与生命科技3.72.03.78.39.48.3医疗保健设备与服务3.21.43.210.86.510.7金融1.74.32.17.613.78.5银行1.74.92.47.914.99.3保险II1.71.21.66.09.96.4综合金融1.85.22.08.211.28.4房地产2.24.12.40.911.62.1信息科技1.73.82.18.910.19.1技术硬件与设备-1.42.1-0.75.82.05.1软件与服务3.25.83.610.015.410.9半导体产品与设备II1.51.01.49.69.69.6电信业务2.92.62.92.44.32.8公用事业1.33.91.5-0.86.3-0.1周涨幅（%）月涨幅（%）14754793/30242/20180130 11:38 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 5 图5：上周全球主要经济体重要事件和经济数据 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 美股：三大股指全线收涨，医疗健康板块大涨 上周，美国股市三大指数加速上行，全线收涨。具体来看，纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数周涨幅分别为2.3%、2.2%、2.1%，较前周涨幅均有所扩大，开年至今，美股三大指数连续四周不断突破前高，且上行斜率较之前明显加大。 图6：三大股指全线收涨 注：定基作图（2017年初=1） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 分行业来看，上周标普500各行业指数全部上涨。具体来看，上周医疗健康、电信、可选消费行业涨幅居前，单周分别上涨3.5%、3.5%、3.2%。从估值角度来看，近4周，美股大部分行业指数估值有所提升。 上周美国医疗健康板块大涨我们认为主要在于期间板块标的公布的财报数据超预期所致。上周美股医疗板块公司纷纷发布财报，其中部分公司当季度财报数据超预期，如制药商龙头艾伯维四季度当季经调整EPS为1.48美元，超时间国家/地区事件内容2018年1月26日美国美国四季度GDP初值年化季环比升2.6%，不及预期美国2017年第四季度GDP初值年化季环比升2.6%，预期3%，前值3.2%。2018年1月26日中国2017年规模以上工业企业利润同比增21%，为近6年最快增速2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%（为近六年来最快增速），增速比2016年快12.5个百分点。2017年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，增速比11月份放缓4.1个百分点。2018年1月25日欧元区欧洲央行按兵不动，关键利率将在较长时间内维持现有水平欧洲央行周四宣布，维持主要再融资利率0、隔夜贷款利率0.25%、隔夜存款利率-0.4%不变，符合预期；今年1月起缩减每月购债规模至300亿欧元，持续至9月，如有需要将延长。2018年1月25日韩国韩国四季度GDP同比初值3%，预期 3.4%韩国四季度GDP同比初值 3%，预期 3.4%，前值 3.8%。韩国四季度GDP环比初值 -0.2%，预期 0.1%，前值 1.5%。2018年1月24日欧元区欧元区1月制造业PMI初值59.6，不及预期欧元区1月制造业PMI初值59.6，预期60.3，前值60.6；服务业PMI初值57.6，预期56.4，前值56.6；综合PMI初值58.6，预期57.9，前值58.1。1.001.051.101.151.201.251.301.351.401.452017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/01标普500