钢铁周报：成本压力缓解，利润低位修复

核心观点与关键数据

成本压力缓解，利润低位修复

• 钢材价格：本周钢材价格涨跌互现，螺纹钢、热轧、冷轧、中板价格分别表现为持平、下跌、下跌、持平。
• 原材料价格：进口矿、焦炭市场价格稳中有跌，华北主焦煤价格下跌，成本压力有所缓解。
• 利润情况：长流程（螺纹钢、热轧、冷轧）周均毛利环比分别提升61、50、57元/吨；短流程电炉钢毛利环比增5元/吨。

产量与库存

• 产量：五大钢材品种产量环比上升1.75万吨至795万吨，建筑钢材减产1.96万吨至170.27万吨，板材产量增7.56万吨。长、短流程螺纹钢产量分别环比下降2.83万吨和上升0.87万吨。
• 库存：五大钢材品种社会总库存环比增49.65万吨至1126.34万吨，钢厂总库存增35.7万吨至420.24万吨。螺纹钢社库增12.13万吨，厂库增18.56万吨。
• 表观消费量：本周螺纹钢表观消费量环比下降58.57万吨至139.58万吨，建筑钢材成交日均值环比增长1.7%。

投资建议

• 短期：成本压力缓解，钢厂亏损状态仍存，部分钢厂启动焦炭第二轮提降，原料价格或进一步下行。成材供给同比降幅大于需求，钢厂利润有望修复。
• 长期：降碳约束下钢铁供给侧有约束预期，龙头企业有望受益分级差异化调控。推荐普钢龙头（南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁）、特钢（翔楼新材、中信特钢、方大特钢）、管材（久立特材、友发集团、常宝股份）、原料（大中矿业）。

风险提示

• 下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。

研究结论

报告指出，受成本压力缓解和供需关系改善影响，钢材行业利润低位修复，但钢厂仍大面积亏损，原料价格下行预期增强。短期钢厂利润有望改善，长期看降碳政策利好龙头企业。建议关注下游复工进度和原料价格波动，推荐相关细分领域龙头标的。