钢铁周报：成本压力骤降，钢企利润快速回升

价格：本期钢材价格回落。本期20mm HRB400材质螺纹价格为3510元/吨，较上期环比-4.9%；热轧3.0mm价格为3840元/吨，较上期环比-3.0%；冷轧1.0mm价格为4560元/吨，较上期环比-4.2%。本期原材料中，港口铁矿石价格回落；焦炭价格回落；废钢价格回落。 利润：本期钢材利润上升。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化43元/吨，93元/吨和91元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润提升。 产量与库存：本期五大钢材产量、社库周环比上升，厂库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量849万吨，环比升1.29万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.70吨，板材产量周环比升4.99万吨，螺纹钢本周减产1.93万吨至218.53万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为191.71万吨、26.82万吨，环比分别-1.50万吨、-0.43万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降4.7万吨至1757.9万吨，钢厂总库存746.37万吨，环比增23.02万吨，其中，螺纹钢社库降11.75万吨，厂库增17.9万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量212.38万吨，环比升33.5万吨，本周建筑钢材成交日均值11.13万吨，环比增长8.82%。 投资建议：成本压力骤降，钢企利润快速回升。短期来看，冷轧与中厚板库存继续去化，但热轧、螺纹与线材仍在累库。进入旺季，钢铁表需及产量预计环比将回暖，但同比来看，铁水产量持续处于低位，同比下滑19万吨，使得铁矿需求疲软，港口库存持续累库，价格快速回落，钢厂利润回暖，后续需重点关注旺季钢铁需求回暖幅度，以及低铁水产量导致的原料价格压力。推荐： 1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材、中洲特材、翔楼新材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 美国钢铁公司：日本制铁有望今年晚些时候完成149亿美元收购 美国钢铁公司3月15日在监管文件中表示，日本制铁对该公司的收购交易有望在今年晚些时候完成。 美国总统拜登14日发布声明反对这笔价值149亿美元的交易。他表示，美国钢铁公司保持国内所有、国内经营很关键，“重要的是，要保持美国的钢铁企业由美国的钢铁工人来驱动”。（西本新干线，2024年03月16日） 方大特钢：2023年净利润6.89亿元 方大特钢3月15日晚间发布年度报告，公司实现营业收入265.07亿元，同比下降15.75%；净利润6.89亿元，同比下降35.16%；基本每股收益0.295元。 2023年钢材价格呈现U型走势，虽然出口等方面市场需求出现增长，但市场整体供需压力仍较明显，受进口铁矿石价格坚挺影响，国内钢铁企业盈利处于低迷状态。（西本新干线，2024年03月15日） 中钢协：本周国内市场钢材综合价格指数下跌 中国钢铁工业协会产业运行部、冶金工业信息中心发布的数据显示，3月11日至15日国内市场钢材综合价格指数比上周下跌2.69，比去年年底下跌5.7。相较于上周和去年年底数值，长材、板材价格指数也下跌。国内钢材市场8个品种价格及指数（含税价）均下跌。（西本新干线，2024年03月15日） 中天钢铁3-3期建材计划量折扣情况 西本讯：中天钢铁3-3期华东地区建材计划量折扣为：杭州、温州、台州和宁波螺纹5.5折（上期5.5折），江苏和上海螺纹4折（上期5折），各区域线材和盘螺6折（上期6折）。另外，3-3期华南地区计划量，螺纹5折（上期5折），线材和盘螺5折（上期5折）。（西本新干线，2024年03月15日） 宝钢股份3.8亿元成立新公司业务含储能技术服务 企查查APP显示，近日，上海宝钢新创享科技有限公司成立，注册资本3.8亿元，经营范围包含：太阳能发电技术服务；光伏设备及元器件销售；风力发电技术服务；储能技术服务等。企查查股权穿透显示，该公司由宝钢股份100%控股。（西本新干线，2024年03月15日） 中钢协召开钢铁产能治理新机制、钢铁产能置换政策评估课题启动会 中国钢铁工业协会召开钢铁产能治理新机制、钢铁产能置换政策评估课题启动会。按照“将会员企业的诉求转化为行业的专业意见、将行业的专业意见转化为政府的政策选项”的要求，在课题组织方式上，中钢协邀请国家部委相关司局、钢铁企业、行业研究机构共同参与，充分沟通、集思广益，努力形成共识，增强课题成果的合理性和可行性。 会议就钢铁产能治理新机制、钢铁产能置换政策评估工作进行了交流讨论，并对课题后续研究工作进行了安排部署。（西本新干线，2024年03月14日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格回落。截至3月15日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3510元/吨，较上期下降180元/吨。高线8.0mm价格为3770元/吨，较上期下降180元/吨。热轧3.0mm价格为3840元/吨，较上期下降120元/吨。冷轧1.0mm价格为4560元/吨，较上期下降150元/吨。普中板20mm价格为3840元/吨，较上期下降140元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格回落。截至3月15日，中西部钢厂的热卷出厂价为900美元/吨，较上期持平。冷卷出厂价为1290美元/吨，较上期减20美元/吨；热镀锌价格为1310美元/吨，较上期减20美元/吨。中厚板价格为1370美元/吨，较上期持平。长材方面，螺纹钢出厂价为900美元/吨，较上期减20美元/吨。 欧洲钢材市场价格回落。截至3月15日，热卷方面，欧盟钢厂报价为760美元/吨，较上期下降10美元/吨。冷卷方面，欧盟钢厂报价865美元/吨，较上期减5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为880美元/吨，较上期下降10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为845美元/吨，较上期下降5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价695美元/吨，较上期持平；欧盟钢厂线材报价为710美元/吨，较上期持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下降，废钢价格较上期下降。截至3月15日，本期鞍山铁精粉价格790元/吨，较上期减60元/吨；本溪铁精粉价格1020元/吨，较上期减93元/吨；唐山铁精粉价格869元/吨，较上期下降122元/吨；国产矿市场价格震荡。 本期青岛港巴西粉矿872元/吨，较上期下降113元/吨；青岛港印度粉矿775元/吨，较上期下降90元/吨；连云港澳大利亚块矿690元/吨，较上期下降109元/吨；日照港澳大利亚粉矿778元/吨，较上期下降100元/吨；日照港澳大利亚块矿943元/吨，较上期下降91元/吨；进口矿市场价格下降。本期海运市场震荡。本期末废钢报价2410元/吨，较上期下降120元/吨；铸造生铁3650元/吨，较上期下降130元/吨。 焦炭市场价格较上期回落，华北主焦煤价格回落，华东主焦煤价格较上期回落。截至3月15日，本期焦炭市场价格下降，周末报价1940元/吨，较上期减100元/吨；华北主焦煤周末报价1879元/吨，较上期减133元/吨；华东主焦煤周末报价2180元/吨，较上期减83元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上期增0.55个百分点，同比去年减6.58个百分点；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减0.53个百分点，同比下降6.7个百分点；钢厂盈利率21.21%，环比减3.03个百分点，同比下降37.66个百分点；日均铁水产量220.82万吨，环比减1.43万吨，同比减19万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至3月15日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至3月15日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至3月15日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至3月15日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨)（数据截止至3月15日） 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨)（数据截止至3月15日） 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本期普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本期普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。