聚烯烃期货与期权2026年10月报告：新装置投产来袭 供应紧张或逐步缓解

核心观点与关键数据

• 成本端：预计油价高位波动，取决于美伊谈判进展。若谈判取得积极进展，供应紧张预期缓解，油价承压走弱；若未取得积极进展，供应紧张叠加低库存对油价仍有支撑。
• 供给端：供应预计低位小幅回升。10月塑料装置变动计划不多，现有装置多维持稳定；PP装置变动较多，但10月新装置投产计划增多，预期供应小幅增加。
• 需求端：需求预计改善力度有限，整体表现一般。农膜开工预计延续回升，约10月底见顶；其他行业受地缘冲击影响，订单跟进不足，原材料价格高企抑制下游拿货意愿，需求改善有限，下旬或逐步向淡季过渡。

研究结论

• 供需分析：装置检修集中，供应维持低位，需求小幅改善但力度有限，当前货源仍偏紧。但随着新装置投产，供应紧张问题或稍有缓解。
• 市场展望：当前地缘仍存不确定性，油价高位大幅波动，预计聚烯烃跟随高位宽幅波动调整为主，紧跟地缘后续走向。
• 技术指标与期权分析：
  • LLDPE主力合约参考支撑位7550-7600元/吨，压力位8750-8800元/吨。
  • PP主力合约参考支撑位7950-8000元/吨，压力位9200-9250元/吨。
  • 塑料/PP价差预计仍有小幅走弱预期。
  • 建议上游厂商逢高买入看跌期权（若地缘缓和），下游工厂逢低买入看涨期权（若地缘紧张）。
• 长期预期：10月供需基本平衡，但11-12月供需或转向宽松。

风险提示

• 地缘冲突
• 油价波动