聚烯烃日报：新装置顺利投产，供应端压力渐增

聚烯烃市场分析总结

价格与基差

• L主力合约：收盘价7444元/吨（+29）。
• PP主力合约：收盘价7262元/吨（+20）。
• LL华北现货：7440元/吨（-40）。
• LL华东现货：7500元/吨（+50）。
• PP华东现货：7260元/吨（-30）。
• LL华北基差：-4元/吨（-69）。
• LL华东基差：56元/吨（+21）。
• PP华东基差：-2元/吨（-50）。

上游供应

• PE开工率：78.7%（-0.5%）。
• PP开工率：79.6%（+0.9%）。
• PE油制生产利润：-264.8元/吨（+121.8）。
• PP油制生产利润：-664.8元/吨（+121.8）。
• PDH制PP生产利润：-192.8元/吨（-47.1）。

进出口

• LL进口利润：26.6元/吨（-20.1）。
• PP进口利润：-306.4元/吨（+9.9）。
• PP出口利润：-4.7美元/吨（-1.2）。

下游需求

• PE下游农膜开工率：12.1%（-0.3%）。
• PE下游包装膜开工率：49.2%（+0.7%）。
• PP下游塑编开工率：43.6%（-0.8%）。
• PP下游BOPP膜开工率：60.4%（+0.0%）。

市场观点

• 供应端：镇海炼化4线50万吨/年PP装置顺利投产，叠加裕龙石化45万吨/年PE装置投产，未来供应有增加趋势。
• 成本端：以色列伊朗地缘局势加剧，原油与丙烷价格偏强运行，聚烯烃成本端支撑增强。
• 需求端：农膜开工季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位。包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主。
• 库存：生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低。

策略与风险

• 单边策略：中性。
• 跨期策略：无。
• 风险因素：宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。