基础化工行业2017年11月份第4期周报：VA、VE领跑维生素市场，甲醇价格大幅上涨

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司研究报告 VA、VE领跑维生素市场，甲醇价格大幅上涨 ——基础化工行业2017年11月份第4期周报 2017年11月26日 看好/维持 基础化工 周报 投资摘要： 主要化工产品涨跌情况：  涨幅居前：甲醇（华东，+7.41%），煤焦油（山西，+6.87%），PX（上海石化，+6.51%），甲醛（华东，+6.25%），己内酰胺（华东，+5.84%）。  跌幅居前：尿素（波罗的海，-12.55%），钛精矿（四川攀钢，-6.25%），环氧丙烷（华东，-5.91%），DMF（华东，-5.19%），尿素（华鲁恒升，-3.37%）。 近期东兴化工主要观点：  本轮化工品价格高位持续性有望超预期，采暖季限产时间窗口下继续推荐低估值龙头。综合考虑最近一年半的化工品复苏下，行业资本开支仍然底部（Q3化工板块上市公司整体资产负债率继续降低、在建工程增速持续为负），山东、江苏等地园区紧张，新建产能必须入园等影响，以及第二轮中央环保督查即将展开，未来行业整体新增供给将持续受限，对化工品价格整体高位的持续性保持乐观。继续推荐低估值龙头：华鲁恒升、鲁西化工、金禾实业、桐昆股份和浙江龙盛。  本周VA、VE领涨维生素市场。11月巴斯夫两次发布声明，受不可抗力影响柠檬醛及VA、VE德国工厂停产数周；22日安迪苏发布公告，受原料厂商减产影响，公司被迫降低VA产量，预计持续至明年4月份，二者合计影响全球约40%的VA供应。受此阶段性供应缺口推动，本周VA、VE基本一天一报价，截止目前欧洲VA1000跳涨至285-310欧元/kg，VE跳涨至19-23欧元/kg。建议关注新和成、浙江医药和冠福股份。  民营炼化将是贯穿未来3年的投资主题，看好向炼化领域进军的聚酯行业上市公司，建议关注荣盛石化、恒逸石化、恒力股份，随着炼化装臵的逐步投产，利润将沿PX-PTA-聚酯产业链向下游转移，推荐桐昆股份。 上周市场回顾：  上周申万化工指数下跌1.40％，同期上证指数下跌0.86%。细分板块中涨幅居前的为钾肥（涨9.06%）、农药（涨0.85%）、氟化工及制冷剂（涨0.43%）。  东兴化工组合上周下跌1.95%，相比行业指数低0.55个百分点。 本周推荐股票组合： 华锦股份(15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升(10%)、浙江龙盛（10%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、龙蟒佰利（10%）、扬农化工（10%）、金正大（10%）。 风险提示： 化工产品价格下滑；估值中枢下移的系统风险；政策推行力度不及预期。 分析师 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 廖鹏飞 010-66554121 liaopf @dxzq.net.c n 执业证书编号: S1480517090001 刘宇卓 010-66554030 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516110002 研究助理 张明烨 010-66554030 zhang_my @dxzq.net.cn 邓先河 010-66554063 dengxh@dxzq.net.cn 罗四维 细分行业 评级 动态 精细化工 看好 维持 新材料 看好 维持 农化 看好 维持 日化 看好 维持 化纤 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 318 9.24% 重点公司家数 50 15.72% 行业市值 34372.71亿元 5.57% 流通市值 25206.20亿元 5.62% 行业平均市盈率 23.30 市场平均市盈率 15.10 基础化工行业指数走势图 资料来源：wind P2 东兴证券化工周报 VA、VE领跑维生素市场，甲醇价格大幅上涨 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 上周市场回顾........................................................................................................................................................................................... 6 1.1 化工行业表现情况 ........................................................................................................................................................................ 6 1.2 波幅明显个股点评 ........................................................................................................................................................................ 6 2. 本周行业策略及重点推荐 ...................................................................................................................................................................... 7 2.1 近期东兴化工主要观点 ................................................................................................................................................................ 7 2.2 本周推荐股票组合 ........................................................................................................................................................................ 7 3. 化工产品价格走势图 ............................................................................................................................................................................13 3.1 能源类产业 ..................................................................................................................................................................................13 3.2 基础化学品 ..................................................................................................................................................................................15 3.3 农化产业 ......................................................................................................................................................................................17 3.4 磷化工产业 ..................................................................................................................................................................................19 3.5 氯碱产业 ......................................................................................................................................................................................20 3.6 聚氨酯产业 ..................................................................................................................................................................................21 3.7 化纤产业 ......................................................................................................................................................................................22 3.8 塑料橡胶产业 ..............................................................................................................................................................................24 3.9 氟化工产业 ..................................................................................................................................................................................26 3.10 钛产业 ........................................................................................................................................................................................27 3.11 其他...............................................................................