东财能源开采2026年第36期：保供基调为安全稳产煤价止跌反弹后新高可期

这份研报主要分析了本周煤炭市场的价格波动、库存情况、焦煤市场动态、相关政策解读以及行业与板块的观点。报告指出港口煤价先跌后涨，库存略有回升但用煤紧张问题未解决，焦煤价格短期回调但难深跌，政策基调为安全稳产而非大规模增产，煤炭股回调后政策落地为利空出尽，看好板块配置机会。

煤炭行业未来发展趋势方面，报告认为政策将恢复合规产能、加快在建项目验收，但执行有一定难度，短期供应边际改善有限。下游钢厂盈利情况将影响煤价，四季度旺季需求或催化板块向好。海外能源价格整体紧平衡，国内煤价止跌反弹后或达新高，需关注蒙煤通关恢复情况、山西安监形势变化等。

研报重点分析了煤炭市场的供需关系、政策影响以及投资机会。具体包括港口煤价与坑口价的联动、北方港库存变化、沿海与内陆电厂库存差异、焦煤价格走势、三部委稳产稳供政策的执行情况、煤炭股回调的原因以及后续催化剂等。报告还梳理了动力煤和焦煤的投资标的。

当前煤炭市场现状判断显示，港口煤价先跌后涨，榆林坑口价破千，但与港口报价倒挂；北方港总库存持稳，沿海电厂小幅累库，内陆电厂库存仍处低位；焦煤价格短期回调，但供应端无明显增量，安监严格下难深跌。海外能源价格涨跌互现，整体紧平衡。用煤紧张问题未解决，煤价止跌反弹后或达新高。

研报提示了三方面风险：一是蒙煤通关恢复情况及山西安监形势变化可能影响供应；二是政策执行落地进度不及预期，以及下游钢厂盈利改善情况不明朗；三是四季度旺季需求兑现程度和煤炭库存修复节奏存在不确定性。这些因素都可能对煤炭市场及板块表现产生影响。