东财能源开采2026年第6期印尼政策扰动煤炭后续怎么看20260208

煤炭板块基本面及热点话题展望

煤炭价格走势

• 秦港煤炭价格环比上涨2元至698元/吨，同比增2%，但年初至今累计下跌约9%。
• 主产地陕西价格下跌1元至586元/吨，鄂尔多斯5500大卡煤价环比降10元至倒挂状态，整体倒挂幅度50-90元/吨。
• 国际市场：纽卡斯尔煤炭价格稳定上涨，年初至今均价76.3美元/吨；印尼5500大卡煤价涨至83美元/吨，折算后比澳洲价格倒挂更严重；欧洲AIA价格稳定91-92美元/吨，印度东岸价格变化不大。

焦煤市场分析

• 焦煤价格回调至1700元左右，与长协价持平，港口库存560万吨（环比降1%，同比持平）。
• 澳洲和蒙古焦煤价格上涨，国内进口压力增大；欧洲和印度库存平稳，印度焦煤需求旺盛。
• 上市公司年初至今涨幅10%-20%，表现良好。

印尼煤炭政策变动

• 印尼政府缩减煤炭配额至6亿吨（原7.3亿吨），38座矿山配额平均下降34%（部分降幅达90%）。
• 矿企自发停止现货出口，影响4-5月长协签订；协会反对但官方辟谣未正式批准，市场已提前反应。
• 印尼政府旨在减量保价，增加财政收入，对南方沿海电厂采购形成不确定性。

2026年供需预测

• 国内煤炭供给：2026年可能收缩（核减产能、储备落地及衰减），叠加印尼进口减少，导致国内供给收缩，中枢价格确定性抬升。
• 需求预期：暖冬可能性小，炎热夏季可能带来需求超预期，整体对煤价持乐观态度。

板块配置建议

• 节前煤炭板块为首选配置，节后看好淡季动力煤板块（北塔行情），大票如兖矿、中煤，小票如山煤、净控均有收益潜力。蒙古焦煤在低波动期具备赔率和确定性优势。

库存情况

• 秦港库存560万吨（环比降1%，同比持平）；北方九港库存稳定；沿海八省电厂库存同比降近10%，去库速度较快，反映印尼供应受限可能引发未来市场压力。