修复与下一个变化 A股策略周报

这份研报分析了A股市场在美联储加息落地、美伊冲突缓和等外部风险下降背景下的反弹情况，特别关注了AI行业短期修复与中期隐忧，实物资产的底部信号与预期背离，以及市场僵局被打破后的反弹持续性。报告还提供了有色金属、能化链条、科技链等行业的配置建议，并提示了国内经济修复不及预期和海外经济大幅下行等风险。

AI行业短期受益于产业链景气上行和长期市场想象空间，美债期限利差下行提供有利环境。但中期存在长期市场想象空间‘不可证伪性’受损、前沿大模型厂商呼吁暂缓更新速度等隐忧，科技股突破前高难度较大。美债期限利差接近历史极端水平，随时可能反转，影响AI科技股定价。

报告重点分析了A股市场在外部风险下降背景下的反弹情况，AI行业的短期修复与中期隐忧，实物资产的底部信号与预期背离，以及市场僵局被打破后的反弹持续性。此外，报告还提供了有色金属、能化链条、科技链等行业的配置建议，并提示了国内经济修复不及预期和海外经济大幅下行等风险。

当前A股市场处于低波反弹期，外部风险下降，但接近关键政治事件。市场反弹持续性可期待，政治事件落地不构成主要回调风险。AI科技股定价受产业链景气上行和长期市场想象空间支撑，但中期突破前高难度较大。实物资产生产与订单回暖，库存处于低位，若地缘不确定性下降，可能带动补库与投资需求。

研报提示了国内经济修复不及预期和海外经济大幅下行等风险。国内经济修复可能面临不确定性，而海外经济大幅下行可能引发全球市场波动，对A股市场产生影响。此外，AI行业长期市场想象空间‘不可证伪性’受损、前沿大模型厂商呼吁暂缓更新速度等，也可能对科技股表现带来压力。美债期限利差反转也可能影响市场情绪和资产定价。