亿田智能（300911）2026年半年报点评：盈利能力仍有承压，期待算力业务放量

亿田智能2026年半年报显示，公司营收同比下降52.9%，净利润增长24.5%，主要受集成灶业务下滑拖累，该业务收入同比下降62.7%。算力业务成为公司“第二增长曲线”，收入同比增长60.9%，进入规模化复制阶段。报告指出，算力业务规模效应显现后，公司盈利能力有望回升，26Q2毛利率提升至21.6%，销售费用率下降，财务费用率上升。

集成灶业务收入同比下降62.7%，与房地产行业景气度密切相关。报告显示，集成灶业务受房地产市场波动影响较大，未来行业增长存在不确定性。同时，算力业务作为公司“第二增长曲线”，收入同比增长60.9%，进入规模化复制阶段，有望成为公司新的增长动力。

报告重点分析了亿田智能的营收和净利润变化，特别是集成灶业务下滑对整体业绩的影响。同时，报告也关注了算力业务的增长情况，指出其规模效应显现后，公司盈利能力有望回升。此外，报告还分析了公司毛利率、费用率的变化，以及算力业务放量对固定费用摊薄效应的带动作用。

当前市场关注亿田智能集成灶业务下滑对业绩的影响，以及算力业务能否成为新的增长动力。报告显示，算力业务收入同比增长60.9%，进入规模化复制阶段，但公司盈利能力仍有承压。华创证券预测公司26-28年收入分别为2.2/2.5/2.9亿元，逐步减亏，维持“推荐”评级。

研报提示了多项风险，包括需求不及预期、新品研发不及预期、行业竞争加剧、算力业务运营不及预期以及新增业务带来资金压力等。报告指出，虽然算力业务收入同比增长60.9%，但该业务仍处于发展初期，存在运营不及预期的风险。此外，公司还需关注集成灶业务下滑带来的业绩压力，以及行业竞争加剧对利润率的侵蚀。