华新建材近况交流会国金建材出海非洲 李阳团队

一、核心要点

1. 国内水泥行业产能过剩严重，2026年上半年出现第二次亏损，华新坚持供给侧改革，未新增国内产能。
2. 华新2025年营收、净利润逆势两位数增长，2026年上半年仅少数企业盈利，扣非净利润仍保持行业第一梯队，核心源于海外布局。
3. 华新海外布局始于2011年，累计产能超5000万吨，覆盖22个国家，2025年底新增3条生产线后产能达5000万吨，潜在并购后可达6-7000万吨，海外贡献超90%利润。
4. 海外业务通过分散国别对冲季节风险，以并购为主，优先选择政局稳定、外汇充足、需求增长的国家，改造提升标的产能利用率和盈利水平。

二、关键业务与数据

1. 海外产能：当前合计4200万吨，2025年底新增3条生产线后达5000万吨，目标2029年实现8000-1亿吨产能，覆盖40个国家。
2. 海外跟踪：全球水泥产销量价格数据无权威统计，需直接联系公司获取。
3. 尼日利亚市场：当地产能利用率约50%-70%，受资本投入不足、电力供应不稳、选举影响，2025年后需求快速增长，量价齐升，华新接管后产能利用率快速提升。
4. 磷石膏制酸业务：仅湖北、贵州等局部地区可开展，湖北约700-1000万吨置换量，华新已拿到350万吨塑料产能置换指标，成本较低。

三、风险与关注

1. 汇兑风险：海外子公司外币资产负债产生汇兑损益，通过分散布局、加快结汇、分红偿债、转股增资等方式应对。
2. 海外安全：部分国家存在宗教冲突、选举动荡风险，通过本土化经营、加强安保、规避高风险区域降低影响。
3. 国内水泥行业：需求持续下行，行业亏损状态难长期持续，需借鉴海外经验完成产能出清，短期难判断明确底部。
4. ODI审批：公司海外投资回报良好获政府认可，审批相对便捷，其他企业可能面临额度限制。

四、股东与增持
二股东通过增持贷增持华新股份，一是看好公司发展前景，二是追求息差收益，同时维持话语权。