北交所新股申购报告：安达股份：汽车铝合金精密压铸件“小巨人”，紧扣新能源轻量化浪潮

1、公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售，主要产品包括油底壳类和罩盖类等动力传动系统零部件、逆变器壳体和电机壳体等新能源三电系统零部件以及悬置支架等悬挂系统零部件。公司为国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省制造业单项冠军企业，拥有多项专利和行业认可。

2、公司创新能力强，产品符合汽车轻量化趋势。公司围绕铝合金精密压铸件进行工艺技术创新、设备创新和产品创新，并积极推进科技成果转化。公司拥有完整的工艺技术体系，并注重生产设备自动化的研究创新。公司紧跟新能源汽车发展趋势，开发了用于新能源汽车三电系统的零部件产品，并持续进行传统燃油汽车铝合金精密压铸零部件产品的升级迭代。

3、2025年公司营收归母双增长，2026H1营收同比增长15.29%。公司研发费用率保持较高水平，毛利率和净利率有所波动。公司注重绿色制造体系的建设，已导入并严格实施环境管理体系，并荣获“2023年度绿色工厂”称号。

4、募投主要着重于汽车轻量化关键零部件智能制造项目，项目达产后预计年营业收入41,940.00万元，税后内部收益率为13.01%，税后投资回收期为8.39年。

5、全球汽车产业已逐渐步入成熟期，新能源汽车成为产业转型发展的主要方向。汽车零部件轻量化趋势愈发明显，铝合金材料凭借其优势成为汽车轻量化的首选材料。压铸行业下游需求近年来呈现出较快的发展势头，市场规模不断扩大。我国压铸企业的市场集中度较低，竞争较为充分。

6、选取爱柯迪、晋拓股份等作为可比公司，2025年可比公司PE38.95X。公司估值方面，选取爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份、广东鸿图、泉峰汽车、鸿特科技作为可比公司，2025年可比公司PE均值38.95X。

7、风险提示：客户集中度较高的风险、主要原材料价格波动风险、公司燃油车业务收入下降的风险。