北交所首次覆盖报告：汽车精密注塑件“小巨人”，顺应新能源车轻量化趋势推进产能及渠道布局

摘要

本文分析了一家专注于精密汽车零部件的国家级专精特新“小巨人”企业，即捷众科技股份有限公司（以下简称“捷众科技”）。2023年，捷众科技实现营业收入2.31亿元，同比增长18.33%，净利润3985.05万元，同比增长6.10%。公司产品主要包括汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件、汽车空调系统零部件等精密汽车零部件。

行业背景与趋势

1. 汽车轻量化与新能源车的发展：随着新能源汽车的快速增长和轻量化趋势的推动，塑料零部件在汽车零部件中的份额有望增加，为上游塑料零部件行业带来机遇。
2. 全球汽车零部件产业格局：全球汽车零部件产业主要由美国、德国及日本等传统汽车工业强国主导。近年来，产业转移速度加快，中国、印度等国的汽车零部件产业受益于此。
3. 高质量发展：我国汽车零部件行业在顶层规划、市场需求与供给侧变革的推动下，市场规模持续扩大，贸易顺差逐渐加大。

公司看点与亮点

1. 客户基础稳固：捷众科技拥有法雷奥、恩坦华等全球知名零部件一级供应商以及上汽通用等主流整车厂商作为稳定客户，尤其在雨刮电机齿轮领域在国内市场占有约25%的份额。
2. 技术研发优势：公司拥有15项发明专利，涉及精密注塑模具设计、智能制造技术、智能质量检测技术等，技术实力领先。
3. 产能扩张与布局：公司通过上市募集资金，计划投资于“新能源汽车精密零部件智造项目”，预计2026年5月投产，新增产能以适应业务规模的持续扩大。

盈利预测与投资建议

预计捷众科技2024-2026年归母净利润分别为0.54亿、0.67亿、0.84亿元，对应EPS分别为0.82、1.02、1.27元/股，当前股价PE分别为13.3、10.8、8.6倍。参考可比公司估值，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

1. 质量控制风险：可能影响产品竞争力与客户满意度。
2. 客户集中风险：依赖主要客户可能导致收入波动。
3. 行业周期性波动风险：宏观经济环境变化可能影响汽车行业的整体需求。