供需预期转弱但成本端偏强，纯苯短期受到提振，低库存叠加地缘反复，苯乙烯短期支撑偏强

纯苯

• 成本端：中东地缘冲突持续影响油价，地缘升级支撑油价重心，但布油突破100美元/桶叠加运费大涨压缩亚洲炼厂利润，需求端支撑或边际转弱，通胀压力及美联储加息预期或对油价压制。
• 供需：9月国产产量提升，进口稳定，供应增加；下游开工率提升，苯乙烯、苯酚等开工预期回升，金九银十需求旺季，但整体需求偏弱，供应增量大于需求增量，存累库预期。
• 估值：中性。BZN周内先扩大后压缩，整体持稳至259美元/吨附近。
• 观点：供应增加，需求预期偏弱，但港口库存低位且地缘提振，短期走势坚挺。
• 策略：单边暂观望；关注EB-BZ价差低位做扩机会。

苯乙烯

• 供需：京博、利华益等装置重启，供应增加；下游需求稳中或小幅增加，出口以前期订单为主，新增成交不多，需求端支撑有限，供需预期偏宽松。
• 估值：偏低。成本端纯苯和乙烯均较强，现金流环比大幅压缩。
• 观点：供应增加有限，港口库存低位，地缘溢价提振，自身仍处亏损格局，成本支撑偏强，绝对价格跟随油价波动。
• 策略：暂观望；关注EB-BZ价差低位做扩机会。

下游装置动态

• 9-11月新增产能约55万吨/年，折算纯苯新增需求约3.5万吨；检修需求损失约33.3万吨。
• 供应净减少18.9万吨，需求净减少29.8万吨，9-11月表现累库，需结合进口量判断。

苯乙烯及下游

• 供应：行业维持亏损，负荷低位有所回升。
• 进出口：海外装置检修及中东地缘影响，2季度出口较多，预计8月仍存出口预期。2026年1-7月国内净出口84.3万吨。
• 库存：港口库存偏低。
• 下游：EPS、PS、ABS开工率环比略降，消费量减少。
• 终端需求：PS和EPS利润低位修复，下游库存整体不高。

纯苯价格及供应库存

• 现货价格重心偏强，低库存且累库节奏较预期推迟。
• 亚洲负荷环比有所提升，国内负荷逐步提升，港口库存维持低位，下游加权开工率低位继续回升，综合利润环比压缩。