苯乙烯周报：短期低库存+纯苯支撑价格，中期关注供需边际转弱

苯乙烯周报 短期低库存+纯苯支撑价格，中期关注供需边际转弱 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-12-15 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 主要观点 期货策略建议 期权策略建议 纯苯本周纯苯市场价格上涨，一方面海外长约商谈定价高于24年当期，市场挺价意愿强，另一方面石脑油及苯乙烯价格上涨亦有带动作用。基本面看纯苯供需双增，港口库存继续累积苯乙烯方面，周度供需双增但供应高于需求，从现货市场看华东价格坚挺，月下基差交易活 EB跃；近期在家电需求良好下下游有所转好，补货需求有所跟进。港口库存当前小幅走高，但 预计累库有放缓。中期看苯乙烯在浙石化重启、裕龙石化投产下供需逐步趋于宽松，思路上 02逢高空参与，上方压力暂看8650。套利上关注SM-BZ逢高做缩。 高空思路对待卖出EB2502-C-870002上方压力暂看8650 1、纯苯 纯苯 省份 企业 工艺 产能 投产时间 山东 裕龙石化 多种工艺 100 2024Q4-2025 广东 埃克森美孚 乙烯裂解 20 2025Q1 山东 万华化学 乙烯裂解 15 2025Q1 浙江 宁波大榭 催化重整 12 2025Q1 浙江 镇海炼化 乙烯裂解 18 2025Q4 福建 中沙古雷 乙烯裂解 30 2025Q4 吉林 吉林石化 乙烯裂解 20 2025Q4 广西 广西石化 乙烯裂解 18 2025Q4 广东 巴斯夫 乙烯裂解 15 2025Q4 纯苯下游（除苯乙烯） 省份 企业 工艺 产能 投产时间 福建 福建永荣 己内酰胺 10 2024Q4-2025 广西 广西恒逸 己内酰胺 60 2025Q4 山东 山东富宇 苯酚 15 2025Q1 浙江 镇海炼化 苯酚 40 2025Q2 吉林 吉林石化 苯酚 22 2025Q4 福建 万华化学 苯胺 36 2025Q3 河南 平煤神马 己二酸 50 2024Q4-2025 福建 古雷石化 己二酸 30 2024Q4-2025 山东 华鲁恒升 己二酸 20 2025Q1 安徽 安徽昊源 己二酸 16 2025Q1 山东 洪鼎化工 己二酸 30 2025Q4 苯乙烯 省份 企业 工艺 产能 投产时间 山东 裕龙石化 苯乙烯 50 2025Q1 吉林 吉林石化 苯乙烯 60 2025Q1 山东 中泰化学 苯乙烯 60 2025Q2 广西 广西石化 苯乙烯 60 2025Q4 河南 洛阳石化 苯乙烯 12 2025Q4 苯乙烯下游 省份 企业 品种 产能 投产时间 江苏 赛宝龙石化 PS 36 2024Q4-2025 广东 仁信新材料 PS 20 2024Q4-2025 山东 道尔新材 PS 10 2024Q4-2025 山东 网塑新材 PS 60 2025Q2 广西 广西石化 PS 30 2025Q4 上海 上海赛科 PS 12 2025Q4 福建 漳州台达 EPS 30 2025Q3 天津 天津大沽 EPS 12 2025Q4 山东 山东辉航 EPS 12 2025Q4 山东 裕龙石化 ABS 60 2025Q1 广西 长科新材 ABS 40 2025Q1 江苏 泰兴新浦 ABS 21 2025Q1 浙江 浙石化 ABS 60 2025Q4 上海 上海高桥 ABS 10 2025Q4 吉林 吉林石化 ABS 20 2025Q4 截止目前统计11-1月纯苯计划新增产能56万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能287万吨/年，下游停车产能合计约695万吨/年。 从产业链装置投产来看，11-1月纯苯新增供应产能约56万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约3.4万吨附近，检修产能287万吨， 期间合计损失量约18万吨。 从下游装置来看，11-1月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在2.3万吨附近，下游装置检修需求损失合计约38.3万吨附近。 综上目前来看11-1月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少14.6万吨附近，需求净减少36万吨左右，供需表现累库。 2024年10-12月装置变动 上海赛科 23 11月6日裂解炉停了2个，一共8个炉子，8号在陆续重启 山东富海 26 10月22日附近，前道加氢装置故障，两套重整及歧化装置负荷下调至60%运行，11月上旬陆续恢复正常 浙石化 30 一套歧化故障10月26日停车，已于11月4日重启 浙石化 24 一套400万吨重整11月1日停车检修，已于11月4日恢复重启 中化泉州 10 FCC装置故障计划11月下停车10天，拉高常减压及重整负荷为裂解乙烯提供原料，纯苯产量基本不影响 福海创 32 11月8日重整故障停车，芳烃联合装置同步停，预计持续1周左右 濮阳中汇 22 环保限制，纯苯日产量下降30%，正常情况下日产量600吨 中海油宁波大榭 43 计划10月10日-12月20日停车检修 中韩石化 21 计划10月10日全厂停车检修2个月 福建联合石化 51 计划10月8日-12月8日全厂停车检修 钦州石化 9 计划12月10日全厂停车检修45-50天 上海石化 7 计划1月初乙烯装置开始停车检修 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 280 230 180 130 80 30 -201 -70 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 华东纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 10,300.00 8,800.00 7,300.00 5,800.00 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1100 900 700 500 300 100 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 月差元/吨纯苯华东主流价元/吨纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 750 90 1250.00 550 7050 1100.00 350 30 950.00 10 800.00 150 -101/1 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -501 -30-50 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB韩国美元/吨 -250 -70 纯苯:FOB鹿特丹美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 20202021202220232024 20202021202220232024 纯苯进口依存度（%） 中国纯苯月度进口量（万吨） 纯苯进口利润估算（元/吨） 2500.00 25.00% 50.00 1400 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 21.00% 17.00% 13.00% 9.00% 5.00% 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月 4月5月6月 7月8月 9月10月11月12月 900 400 -1001 -600 -1100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 纯苯产量表观消费量进口量进口依存度(右轴) 20202021202220232024 20202021202220232024 亚洲纯苯开工率（%） 韩国纯苯出口（万吨） 韩国纯苯出口中、美变化（万吨） 88.00% 84.00% 80.00% 76.00% 72.00% 32.00 28.00 24.00 20.00 16.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 68.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯韩国�口万吨�口到中国万吨 20202021202220232024 20202021202220232024 �口到美国万吨 纯苯供需格局及增速 纯苯月度产量（万吨） 石油苯开工率（%） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 国内纯苯产能 2022 2023 产能增速 2024E 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 190 168 146 124 102 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 隆众纯苯生产利润估算（元/吨） 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 200 -3001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -800 -1300 隆众纯苯港口库存（万吨） 30 25