横店东磁2026年中报点评：行业下修期保持盈利，磁材与锂电业务快速增长

横店东磁2026年中报显示，公司业绩短期承压主要受光伏行业供需失衡及人民币升值影响，但磁材与锂电业务实现快速增长，公司在行业深度调整期仍保持盈利。磁材器件收入同比增长25.93%，锂电收入同比增长35.91%，光伏业务收入同比下降8.50%但保持盈利。

光伏行业目前处于供需失衡阶段，产品价格压力较大，但长期来看仍具增长潜力。横店东磁持续深耕欧洲市场，多个百MW级单体项目顺利交付，显示其在行业调整期仍能保持竞争力。

报告重点分析了磁材器件、锂电和光伏三大业务板块。磁材器件收入增长显著，锂电业务增速最快，光伏业务受行业周期影响收入有所下滑但盈利能力保持。公司正加快磁材海外基地布局，锂电聚焦小动力市场，技术迭代与客户拓展同步推进。

磁材市场出货量同比增长10.66%，公司拓展AI服务器及数据中心相关产品，显示出磁材在新兴领域的应用潜力。锂电业务出货量超3亿支，全极耳中试线投产并实现批量供货，产能结构转型加速，市场前景广阔。

研报提示的行业风险包括需求不及预期、反内卷不及预期和出清不及预期。具体到公司，经营活动现金流净额同比下降57.12%，主要因银行票据质押保证金增加，需关注其财务压力。