2026年中报点评：业绩符合我们预期，四轮&两轮双曲线动能充沛

这份研报主要点评了春风动力2026年半年报，显示公司营收133.86亿元，同比+35.82%，归母净利润10.65亿元，同比+6.26%。单季度来看，2026Q2营收与净利润均创历史新高。利润增速慢于收入主要受汇兑损失及研发投入加大影响。全地形车业务量价齐升，巩固龙头地位，摩托车业务海外高增，国内中大排车型市占率达24.34%。极核品牌销量与收入均实现同比增长，第三增长曲线逐步成型。

交运设备行业未来发展趋势显示，全地形车和摩托车业务在国内外市场均保持增长态势，特别是海外市场表现强劲。电动化转型推动极核品牌快速发展，产品覆盖电动自行车和电动摩托车两大品类。行业竞争激烈，龙头企业通过技术创新和品牌建设巩固市场地位，出口业务占比持续提升，国际化战略成效显著。

研报重点分析了春风动力的全地形车、摩托车和极核品牌三大业务方向。全地形车业务实现量价齐升，销量同比+51.05%，ASP提升，巩固行业龙头地位。摩托车业务海外市场延续高增，国内中大排车型市占率达24.34%。极核品牌销量同比+33.15%，产品覆盖电动自行车和电动摩托车，全网门店突破2600家，第三增长曲线逐步成型。

当前市场对交运设备行业的整体判断显示，行业竞争格局稳定，龙头企业通过技术创新和产品升级保持竞争优势。全地形车和摩托车业务在国内外市场均呈现增长趋势，海外市场表现尤为突出。电动化转型加速，极核品牌等新兴业务逐步放量，行业整体发展前景良好，但需关注国际贸易环境变化等外部因素。

研报提到了全球贸易环境恶化、新车型上量不及预期以及运价/汇率波动等风险。全球贸易环境恶化可能影响公司出口业务，新车型上量不及预期将影响未来业绩增长，运价和汇率波动则可能影响公司财务表现。公司需密切关注这些风险因素，并采取相应措施进行应对。