Q2收入加速，业绩符合预期春风动力2026年半年报点评

公司2026年半年报显示业绩稳健增长，Q2收入加速主要得益于四轮车业务量价齐升。四轮车销量同比+51.05%，营收71.46亿元，出口占比72.47%；两轮车销量同比+30.62%，国内200cc以上跨骑车型市占率24.34%；极核电动销量同比+33.15%。利润端，26H1归母净利润10.6亿元（同比+6.3%），扣非归母净利润10.5亿元（同比+10.4%），Q2归母净利润6.4亿元（同比+9.4%）。汇率及关税成本影响毛利率，但费用率整体优化。

公司所处电动两轮车及四轮车行业受益于全球电动化、智能化趋势，市场需求持续扩大。春风动力在四轮车领域通过技术创新和品牌升级，北美高端车型销售占比提升；欧洲市场依托双品牌协同稳居首位。海外基地产能爬坡，国内工厂建设推进，中长期销量有望释放。但行业竞争激烈，原材料价格波动及海外政策风险需关注。

报告重点分析了公司产品结构优化及海外市场拓展成效。四轮车新品Z10-4等推出，销量同比+51.05%；两轮车国内200cc以上跨骑车型市占率提升至24.34%；极核电动销量同比+33.15%。海外市场方面，北美高端车型占比提升，欧洲市场稳居首位，墨西哥、泰国基地产能爬坡。汇率及关税成本影响毛利率，但费用率优化。

公司当前市场现状表现为业绩稳健增长，Q2收入加速，海外市场表现亮眼。四轮车出口占比达72.47%，北美高端车型销售占比提升，欧洲市场双品牌协同优势明显。但毛利率受汇兑损失影响有所下滑，需关注原材料价格及汇率波动风险。公司产能扩张计划稳步推进，中长期增长潜力较大。

报告提示的主要风险包括：新品投放不及预期可能影响销量增长；海外政策波动可能影响出口业务；原材料价格大幅波动可能侵蚀利润空间。此外，汇率及关税成本变化对毛利率有持续影响，需密切关注国际经贸环境变化及行业竞争态势。