工业硅仓单高位现实承压 沪镍维持区间震荡运行

行情复盘

9月9日，工业硅期货主力合约收涨1.66%至8880元，持仓量增加9750手至324169手。

背景分析

• 供应端：新疆大厂东部停炉32台，9月排产环比下调；甘肃、内蒙、四川、宁夏等地因电力成本减停产，供应边际收缩确定性较强。硅煤价格走高抬升成本支撑。
• 需求端：多晶硅、有机硅及硅铝合金表现平平，社会库存去化偏慢、仓单维持高位，现实压力仍在。

后市展望

减产预期托底与弱现实博弈下，短期工业硅预计维持震荡运行。

多晶硅

• 政策与成本：能耗督查及行业自律释放稳价信号，上游挺价心态坚决、坚守成本线。
• 供需：9月供应增量明显，下游硅片延续低开工，电池片价格回落至0.30-0.31元/瓦，组件高价新单签约稀少，终端需求传导乏力。
• 结论：行业新定价体系仍处重构磨合阶段，短期预计维持低位震荡偏弱运行。

沪镍

• 宏观面：也门胡塞武装袭击沙特，中东局势升级，国际油价逼近100美元，通胀压力走强。
• 基本面：缺乏方向性驱动。
  • 供应端：印尼镍矿RKAB政策举棋不定，镍矿价格维持高位；厄尔尼诺短期有利于镍矿开采，但后续电价提升、用水紧张对冶炼端的影响待观察；霍尔木兹海峡通行受阻，印尼硫磺价格维持在1050美元/吨，湿法冶炼成本居高不下。
  • 需求端：整体表现平淡，不锈钢9月排产环比下调，新能源电池中三元装车量占比结构弱势持续。
• 结论：弱现实压力未改，但成本与印尼政策的不确定性对下方形成支撑，在印尼镍矿配额有所进展前，镍价震荡区间暂难打破。