铜
- 观点：铜价承压运行，关注关税落地情况。
- 市场表现：4月1日沪铜主力合约收涨0.14%至80430.0元，持仓量减少5412手至198319手。夜盘延续承压态势，主力价格在79500一线，现货累库，开工率回落显示高铜价抑制效应。
- 关键因素：
- 关税预期从20%调整至15%，全球铜价快速减仓下跌。
- 供应链冲击：矿紧精铜松，美铜分流效应加剧。
- 沪铜与LME铜价差走阔，出口利润窗口打开，加速国内去库。
- LME亚洲库存向北美流动，关注挤仓风险。
- 结论：短期主要关注4月2日美国关税政策指引，铜价偏调整对待，警惕极端价差后的反转。
铝
- 观点：铝价大概率维持区间震荡，建议关注下方支撑。
- 市场表现：沪铝主力05合约窄幅震荡，收盘价20525元/吨，夜盘低开低走，情绪偏弱。沪铝社库80.6万吨，延续去库但低于去年同期水平。
- 关键因素：
- 下游加工业开工率环比上升0.6%至63.4%，但不及去年同期，短期表现稍不及预期。
- 现货铝锭报价20550-20570元/吨，成交均价20560元/吨，下游接受度改善。
- 板块情绪受铜锌高位回落影响偏空，氧化铝破位下跌对铝价造成压力。
- 结论：预计盘面维持区间震荡，短期情绪偏空，建议关注下方支撑，逢低入多。
锌
- 观点：锌价承压走弱，把握全年供给转宽、重心下移的大趋势。
- 关键因素：
- 供给端：2025年锌矿项目增产，加工费上调反转，长期仍有上调空间。
- 需求端：2025年需求无亮点，供需平衡将倾向过剩。
- 矿紧转矿宽拐点期，预期一致性弱，行情易反复。
- 炼厂已重新盈利，但产出数据未体现，库存偏低，宏观事件扰动。
- 结论：把握供给转宽、重心下移趋势，一季度预期分歧大，逢高沽空胜率较高，空单考虑部分止盈。
