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市场承压运行,维持区间震荡

2024-07-02张正卯华龙期货邵***
市场承压运行,维持区间震荡

市场承压运行,维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考,请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格:证监许可【2012】1087号研究员:张正卯期货从业资格证号:F0305828投资咨询资格证号:Z0011566电话:0931-8582647邮箱:2367823725@qq.com报告日期:2024年7月1日星期一 摘要: 【行情回顾】 期货价格:2024年上半年,苹果期货主力合约价格主要在6760-8700元/吨区间运行。由于优果率低,需求偏弱,以及天气情况良好和新季产量预增等原因,上半年苹果期货的走势震荡下 行。截至2024年6月28日收盘,苹果期货主力合约收盘价为6885 元/吨,较年初的8231元/吨下跌1346元/吨,跌幅为16.35%。 现货价格:截至2024年6月28日,我国水平批发价为8.91 元/公斤。我国2024年上半年苹果现货价格呈现震荡下行的走势。 【后市展望】 近期市场压力延续,期价表现乏力。产区方面,近期客商寻货略有增加,但实际成交量依旧有限,整体走货速度一般,客商货源多以质论价。市场整体到货较之前有所增加,好货价格暂稳,中下等货源价格稳弱为主。随着天气越来越热,瓜类等消暑类水果走货加快,苹果销售空间受到挤占,整体走货偏缓慢。 新季生长情况上,今年花期气候条件良好。产区新季果套袋基本结束,整体套袋表现相对均匀,同比略偏大年。如后续未大范围遭遇干旱、冰雹等自然灾害,新季产量和质量都会较去年有所提升。新季增产预期加上本季需求偏弱,市场下调了对新季开秤价的预期。展望下半年,经历数轮下跌之后,基本面依旧偏空,但继续大幅下跌的空间应当较为有限。 综合以上因素,在产区走货一般,新季产量预增,早熟苹果和时令鲜果上市等不利因素拖累下,市场继续承压运行。预计短期内苹果现货价格延续两极分化,好货价格稳硬运行,一般及以下质量货源稳弱调整为主;苹果期价或维持震荡偏弱走势;中长期苹果价格或先抑后扬,维持区间震荡。 后续重点关注:套袋情况、走货情况、库内货源质量情况、替代品价格变化情况、下游需求变化情况和主产地天气变化情况。 【操作策略】 苹果2410合约短线或维持偏弱震荡走势,中长期或维持区间 震荡。操作上,短线维持偏空思路,中长线可在6500-7500元/吨之间进行区间操作。 一、上半年苹果行情回顾 (一)期货行情 2024年上半年苹果期货收盘价走势图 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月28日收盘,苹果期货主力合约收盘价为6885元/吨,较年初的8231元/吨下跌1346元/吨,跌幅为16.35%。 苹果期货主力合约2024年上半年日K线走势图 数据来源:文华财经、华龙期货投资咨询部根据苹果期货主力合约日K线图来看,2024年上半年,苹果期货主力合约价格主要在6760-8700元/吨区间运行。由于优果率低,需求偏弱,以及天气情况良好等原因,上半年 苹果期货的走势震荡下行,分阶段来看,大致分为以下3个阶段: 第一阶段是元旦至春节假期前,苹果期货价格震荡偏弱。 在元旦过后的春节备货期间,苹果出库量持续放大,不过由于总备货量略低于2023年,加上优果率低导致的市场价格两极分化明显,偏差货源走货较慢,所以市场情绪不太乐观,导致期货价格持续震荡走弱,从8400元/吨左右一路跌破8000元/吨整数关口,最低下跌 至7942元/吨。 第二阶段是春节后至三月上旬,苹果期货价格连续上涨。 由于春节假期的消费超出预期,许多客商备货不足,进行补货。春节假期之后,消费出现惯性回落,走货放缓,但春节期间客商备货消耗较多,元宵节下游有一定备货需求,恰逢全国多地遭遇大范围寒潮降雪天气导致产地包装及物流运输受阻。在天气好转以后,下游抓紧补货,产区交易氛围火热。同时苹果2403合约临近交割期,较高的交割成本推动 了苹果2405主力合约持续上行,一路冲高至8700元/吨之上。 第三阶段是三月中旬至六月底,苹果期货价格持续下行。 随着3月完成交割以及交割新规的执行,苹果期价很快从8700元/吨跌至7700元/吨左右。接下来的清明和五一假期备货期间,出库量稳步增长,价格相对维持稳定,不过节后消费情况不及预期。随着节后消费惯性回落,出库压力偏大,冷库和果农急于出货,出库量增量明显,供给相对集中,而下游消费支撑不足。降价走量背景下,苹果期价主力合约一路下行。原本清明和五一假期前后属于新季花期和天气炒作时间,但是由于新季苹果花期天气稳定,市场呈现增产预期,加上节后消费表现不佳,所以换月后的主力2410合约 一路下行,跌破7000元/吨整数关口,最低跌至6760元/吨。由于当前冷库货源所剩不多,在价格多轮下跌后,产区降价急售心态降温,现货价格低位企稳,苹果期价维持偏弱震荡。 (二)现货行情 2024年上半年苹果批发价走势图 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年06月21日,我国苹果批发价为8.91元/公斤。 上半年山东栖霞和陕西洛川苹果现货价格走势图 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月28日,山东栖霞80#一二级市场平均价格2.7元/斤,从季节性角度来看,处于近四年来价格较低位;洛川70#半商品市场平均价格4.1元/斤,从季节性角度来看,处于近四年来价格较高位。 根据2024年上半年苹果现货价格走势图来看,我国2024年上半年苹果现货价格主要呈现震荡下行的走势。 2023/2024年,受恶劣天气影响,优果率再次下降,陕西80#以上果占比仅为37.0%,同比下降18.6%,山东80#以上果占比74.7%,同比下降5.5%。本产季苹果收购价较高,商品率偏低,终端销售始终不畅。进入4月后,在去库压力下,价格迅速走弱,贸易商面临亏损,普遍对新季果收购量持谨慎态度。当前,以西瓜为主的夏季时令水果大量上市,冲击苹果消费市场,不过苹果产区冷库所剩货源已不多,急售心态降温,价格在低位企稳。 二、基本面分析 (一)供给端1.供应情况 苹果种植面积和年度产量 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 从种植面积情况来看,随着种植利润的走低,苹果近年来种植面积持续走低。钢联数据显示2023/24年我国苹果种植面积为173.59万公顷,与去年数据持平。 产量方面,根据钢联数据,苹果2023/24年度产量达到3617.27万吨,较2022/23年度3283.6万吨提升10.16%。 2.库存情况 全国主产区冷库苹果剩余量走势 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月27日,全国主产区苹果冷库库存量为145.83万吨。 清明假期之后,终端走货不畅,冷库储存苹果质量下滑,库存中偏差货源占比较大,去库压力下,产区出库意愿迫切,纷纷降价走量,去库速度加快,价格持续走弱。当前,虽然夏季时令水果开始大量上市,挤压苹果消费市场,但产区所剩货源不多,急售心理降温,价格在之前数轮下调后,在低位企稳,出货量也明显下滑。随着库存货源的减少,库存结构中,偏差货源已基本清库,好货占比增大,本季价格两极分化明显,好货价格相对稳定。 全国单周冷库出货量走势图 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月27日,当周全国主产区单周出库量23.44万吨,走货速度较上周略微加速。 3.进口情况 我国苹果主要进口国为新西兰、南非、美国、智利。 中国苹果当月进口数量 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 国内进口苹果数量季节性分析 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 从进口量来看,2024年上半年我国鲜苹果进口量仍呈上升趋势。截至2024年5月国 内进口新西兰苹果10957.66吨,处于历史同期较高水平;进口智利苹果1001.61吨,处于历史同期较低水平。 (二)需求端1.出口情况 我国鲜苹果月度出口量(单位:万吨) 数据来源:海关总署、华龙期货投资咨询部 据海关总署公布数据显示,2024年5月鲜苹果出口量约为6.07万吨,环比减少17.81%,同比增加54.31%。2024年1-5月份累计出口量约为36.80万吨,同比增加30.88%,本产季累计出口量约为74.01万吨,同比增加14.39%。 2.苹果批发市场交易情况 广东三大市场早间到车量(单位:辆) 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日,广东三大批发市场早间到车总量较继续减少。从到车情况来看,受端 午节备货情绪提振,六月上旬市场交易氛围升温,至节前槎早间日均到车量维持在32车附近,远不及去年同期;随着端午备货结束,销求迅速回落,叠加替代水果(西瓜价格优势显现)冲击,苹果交投再次转淡,亦下滑明显;月下旬桃子、西瓜等时令鲜果仍为市场主流交易水果,苹果走货慢。 今年春节前,节日需求下,大量货源发往市场。春节消费超预期,节后补货需求及元宵备货推动下,到货量保持高位。但今年清明、五一消费不及预期,节日期间走货不畅,节前发往市场的货源,节后销区仍有库存积压,导致清明、五一节后到货量出现明显下滑。随着本季进入后期,所剩库存不多,且7-8月没有节日假期,到货量将维持低位。直至9月下旬,新季果逐步上市,集中供给下,到车量会有明显回升。 3.相关水果批发价格 6种水果批发价格走势图 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 6月份农业农村部监测的六种水果的批发均价环比上月涨跌互现。具体来看,巨峰葡萄批发均价环比上月上涨0.85元/公斤,菠萝批发均价环比上月上涨0.61元/公斤,香蕉批发均价环比上月上涨0.37元/公斤,鸭梨批发均价环比上月上涨0.08元/公斤;此外。富士苹果批发均价环比上月下跌0.21元/公斤,西瓜批发均价环比上月继续下跌,且跌幅加深,达2.02元/公斤。 近几年,全国水果种植面积逐年增加,其中,柑橘增幅最快,自2018年赶超苹果成为中国产量最高的水果,目前占全国水果产量的19%左右。水果品种日趋丰富,消费者选择增加,将进一步替代苹果的消费。 当前夏季时令水果逐步上市,供给增加,较上市初期,价格下滑幅度明显,挤压苹果消费市场。到秋冬季,还将面临与苹果生长周期相近的柑橘类、梨类等秋冬季时令水果的竞争。其中梨的成熟期因品种和地理位置的不同而有所差异。一般来说,梨的成熟期在每年的8月至10月之间,而柑橘上市时间在11月-次年3月。柑橘、梨的销售压力集中在农历春节前后,与苹果旺季消费期重合。2024年春节消费市场,虽然苹果消费超出预期,但这是在水果市场整体较为景气的前提下。实际在柑橘类的冲击下,苹果走货增加,但价格上调幅度不大。今年10月的新季苹果同样面临柑橘类替代水果的竞争,近些年柑橘类产量提升较大,量大价低,苹果消费被替代的压力依然较大。 4.苹果储存利润分析 栖霞80#一二级存储商利润走势(单位:元/斤) 数据来源:钢联数据、华龙期货投资咨询部 截至6月28日,山东栖霞产区80#一二级货源存储利润为-1元/斤,处于近年较低位。 (三)新季苹果情况: 主产区花期产量预估增减幅度 数据来源:卓创资讯、华龙期货投资咨询部 新季苹果产量预估:据卓创资讯对坐果期套袋调研预估,整体来看,新季各产区有增有减,2024年预估产量3871万吨,较2023年3557万吨的产量,增产8.98%。今年花期,气候条件良好,果面质量和果个较去年均有上升,后续仍需关注生长期天气状况,如未遭遇干旱、冰雹等自然灾害的影响,实际产量会比预估进一步上调。 三、中国苹果年度供需平衡分析 (一)中国苹果年度供需情况 中国苹果年度供需情况表 数据来源:Wind资讯、华龙期货投资咨询部 我国是世界上最大的苹果生产国和消费国,消费量占世界的一半以上。我国苹果人均年消费量2008年就已经超过欧盟跃居世界第一位,目前达到30公斤,超过欧盟、美国、俄罗斯等发达国家,更是远超全球年人均消费水平。 截至2023年,中国苹果年度产量为4500万吨,同比增加500万吨,表观消费量4421.5 万吨,同比增加39.41万吨