豆粕缺乏新支撑高位运行 棕榈油现实承压维持震荡

行情复盘与资金流向

9月4日，豆粕期货主力合约收涨1.09%至3423.0元，资金整体流入5.91亿元。

背景分析

据Mysteel农产品调查，截至2026年第36周，全国饲料企业豆粕物理库存为8.37天，较上一期增0.27天，较去年同期减0.43天。

后市展望

油厂继续累库，下游饲料企业维持刚需采购，但盘面上涨后基差成本抬升，油厂挺价意愿较强，贸易商与下游博弈加剧。连粕技术面见高信号叠加基本面未有新支撑，短期来看，豆粕2701合约高位偏强震荡。

棕榈油

马来西亚棕榈油协会(MPOA)数据显示，2026年8月马来西亚毛棕榈油产量环比减少0.87%，至178万吨。区域表现分化：马来半岛产量增3.47%，沙捞越增2.13%；沙巴产量减9.98%，马来东部减6.60%。马棕产量收缩，但降幅不及市场预期。厄尔尼诺天气预期加强，市场看涨预期仍存。高库存压力持续，叠加未来到港预期增加，且豆棕价差深度倒挂持续抑制终端消费。短期棕榈油价格高位，缺乏新的驱动力，高位震荡为主。需要重点注意多头获利导致盘面迅速回落风险，关注国内库存变化及主产国进出口、产量数据。

生猪

据我的农产品网统计，截至9月4日，生猪出栏均重123.28公斤，上涨0.17公斤，周度屠宰开工率30.91%，上涨0.1%。外购仔猪养殖利润-117.01元/头，上涨26.83元/头，自繁自养养殖利润-104.05元/头，下跌10.18元/头，仔猪价格142.38元/头，上涨0.71元/头。现货方面，周末两天全国生猪价格偏弱调整，养殖端正常出栏，终端需求无改善，供大于求持续，缺乏涨价支撑。短期虽然养殖端有看涨预期，不乏挺价，但当前生猪供应压力仍存，整体消费表现一般，缺少利好支撑，生猪价格大概率维持底部震荡。

棉花

据Mysteel数据，截至9月4日，主流地区纺企开机负荷68.9%，周增0.2%；主流地区纺企原料库存在28.47天，周增0.62天；主流地区纺企棉纱库存在31.25天，周增0.09天。国内纺企开机较上周略有增加，下游原料累库，成品库存基本稳定，需求端支撑偏弱。外盘美棉优良率改善引发多头了结压力释放，郑棉跟随回落，叠加国内储备棉仍在持续轮出，供给端上行动力不足。当前国内大部分棉区已裂铃吐絮，减产预期未消，“金九银十”开启市场尚有期待，供需验证窗口下郑棉博弈加剧，短期将持续高位震荡。

关联品种

豆粕、棕榈油、棉花、花生、生猪