石化化工经营显著改善，全球成品油供应紧张加剧：石化化工行业2026年9月投资策略

核心观点： 石油石化与基础化工行业指数年内跑赢沪深300指数，经营情况优于大市。国际油价上涨有效传导至化工行业，推动中上游存货价值提升。行业资本开支温和回升，盈利水平显著改善，资源品与反内卷子行业盈利改善幅度较大。

关键数据：

• SW石油石化行业指数：上涨8.80%，跑赢沪深300指数10.48 pcts
• SW基础化工行业指数：下跌0.13%，跑赢沪深300指数1.54 pcts
• 中国PPI：3月开始转正，4月至7月石油和天然气开采业、化学工业等PPI数据逐月维持正值
• 中国规模以上工业企业产成品存货价值同比增加10.80%
• 石油石化行业资本开支：2689.10亿元，同比增速+0.55%
• 基础化工行业资本开支：947.21亿元，同比增速-8.55%
• SW石油石化行业：营业收入38966.99亿元，同比+3.94%；归母净利润2516.86亿元，同比+33.52%
• SW基础化工行业：营业收入13080.51亿元，同比+13.12%；归母净利润968.21亿元，同比+35.99%

研究结论：

• 原油价格上涨推动化工行业盈利改善，资源品和反内卷子行业受益明显。
• 行业资本开支放缓，企业主动控制产能扩张。
• 公募基金减配石油石化与基础化工行业，但部分公司持股数量提升。
• 原油价格预计三季度区间为80-100美元/桶，若冲突加剧，不排除阶段性突破100美元/桶的可能性。
• 看好原油、炼化、染料、有机硅等细分子行业的投资机会。