天佑德酒2026年半年报业绩点评：聚焦宴席夯实基本盘，经营调整静待成效

天佑德酒2026年中报显示，上半年公司营收5.75亿元，同比-14.68%；归属于母公司股东的净利润0.10亿元，同比-79.71%；扣非后归属母公司股东的净利润0.09亿元，同比-81.64%。第二季度营收1.69亿元，同比-30.39%；归属于母公司股东的净利润为-0.38亿元；扣非后归属母公司股东的净利润也为-0.38亿元。这些数据反映了公司在当前市场环境下的经营压力。

青稞白酒行业短期面临销售压力，但天佑德酒持续深耕宴席场景，推进BC联动和终端精细化运营，省外市场聚焦县域市场打造样板，稳步推进核心终端扩张，并加快28度柠檬风味“麻雀酒”等低度产品推广。这些策略有助于公司在行业调整期保持竞争力，未来发展趋势需持续关注市场需求变化和产品创新。

报告重点分析了天佑德酒在青稞白酒市场的表现，包括酒制造业务收入5.30亿元，同比下降7.92%；电子商务平台业务收入0.35亿元，同比下降59.35%。分产品看，100元（含）以上、100元以下青稞白酒收入分别下降6.31%、9.19%。分区域看，青海省内、青海省外收入分别下降5.53%、36.09%。分销售模式看，渠道经销、厂家直销收入分别下降8.71%、1.60%。公司通过这些数据调整经营策略，以应对市场变化。

当前青稞白酒市场面临需求下滑的挑战，天佑德酒上半年酒制造业务毛利率为64.47%，同比下降3.07pcts；100元（含）以上、100元以下青稞白酒毛利率分别为71.15%、57.47%。尽管如此，公司经营活动现金流净额1.18亿元，同比增长119.36%，主要因原辅材料和包装材料采购款、消费税及房产税等支出减少。市场现状复杂，需关注公司后续调整成效。

研报提示的主要风险包括青海白酒市场需求下滑和省外市场调整不及预期。青海省内市场收入下降5.53%，省外市场收入下降36.09%，显示出区域市场的不稳定性。公司需谨慎应对这些风险，通过多元化经营和产品创新来降低市场波动带来的影响。