周观点 看好半导体测试机ATE设备订单高景气开启 推荐具备安全边际的油服设备和工程机械

【半导体设备】AI驱动测试需求高景气，国产存储ATE迎规模放量拐点

• 国产存储测试设备接连斩获大额订单（精智达15.76亿元协议、悦芯科技超15亿元ATE订单），产业进入规模化放量阶段。
• 全球SoC+存储测试机市场规模预计2025年达90亿美元，2026年SoC/存储分别达91/24.5亿美元。AI芯片复杂度提升导致测试时长延长、价值量提升，HBM3D堆叠后测试道数增至15道以上，用量约为传统DRAM的5-6倍。
• 2025年国内存储测试机国产化率仅8%-10%，海外龙头交期拉长，国产设备商有望快速替代。
• 推荐：长川科技、联讯仪器，关注精智达、联动科技、悦芯科技（未上市）。

【工程机械】中报收入同比+15%创近5年板块新高，龙头公司表现更为优异

• A股17家工程机械企业2026H1收入2218亿元同比+15%，为近5年增速新高，受益国内外周期共振上行，上半年国内外挖机销量同比+21%/+34%。
• 龙头三一重工、恒立液压收入同比+19%/+32%，好于板块。归母净利润182亿元同比-4%，主系人民币升值汇兑损失较多；扣除汇兑损失，三一重工、徐工机械、中联重科等经营性利润增速均达30%-40%。
• 展望Q3，国内外上行趋势持续叠加汇兑压力减小，板块利润增速有望迎明显拐点。
• 推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

【油服设备】中东冲突短空长多，看好全球油服龙头中长期成长

• 2026年2月末美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡封锁至今未通航。中东冲突对油服设备影响短空长多。
• 短期影响：油气价格中枢上涨、船只绕行运费增加、部分施工项目暂停后延。2026H1国内龙头订单积压、确认节奏后移。
• 中长期看：地缘冲突强化全球能源安全诉求，推动油气资本开支中枢上移，复盘2022年俄乌冲突，油价高位后上游资本开支回升并向LNG、深海及非常规能源倾斜，北美、南美、非洲投资有望加速；战后油气设施修复形成新增设备需求。
• 中东项目短期延迟仅影响节奏而非需求消失，行业中长期景气有望强化。
• 关注：杰瑞股份、纽威股份。

【东吴机械】周尔双/李文意/韦译捷/黄瑞/谈沂鑫/陶泽/柴悦茹/刘捷宇/闻嘉怡